Tính đến giữa tháng 7 năm 2026, các công ty bảo mật mạng lưới Bitcoin đang xả coin với tốc độ nhanh nhất từ trước đến nay. Các thợ đào niêm yết đã bán hơn 32.000 BTC trong quý đầu tiên của năm nay. Đó là một kỷ lục trong một quý, và nó vượt qua tổng số lượng mà chính các công ty đó đã bán trong suốt năm 2025 cộng lại. Đồng thời, độ khó khai thác đã giảm 20 phần trăm so với mức cao nhất mọi thời đại, mức giảm sâu nhất kể từ khi Trung Quốc cấm khai thác hoàn toàn vào năm 2021. Đây không phải là một cuộc thanh lọc thông thường sau một giai đoạn giá khó khăn... Đây là một sự thoát ly mang tính cấu trúc, và điểm đến là trí tuệ nhân tạo.
Cuộc đầu hàng của thợ đào Bitcoin tồi tệ đến mức nào
Hãy bắt đầu với chính mạng lưới, bởi vì mạng lưới không biết nói dối. Vào ngày 15 tháng 6, độ khó khai thác đã giảm 10,09 phần trăm trong một lần điều chỉnh duy nhất, giảm từ 138,96 nghìn tỷ xuống còn 124,93 nghìn tỷ. Đó là lần điều chỉnh giảm lớn thứ mười một trong toàn bộ lịch sử Bitcoin và là lần lớn thứ hai trong năm 2026... Đo lường từ đỉnh tháng 10 năm 2025, khi mạng lưới lần đầu tiên vượt mốc 1 zettahash, độ khó đã giảm khoảng 20 phần trăm từ đỉnh đến đáy.
Tốc độ băm cũng kể cùng một câu chuyện... Mạng lưới nằm ở mức gần 886 exahash mỗi giây tại đáy tháng 6, giảm khoảng 23 phần trăm so với mức cao nhất, trước khi leo trở lại khoảng 950 EH/s vào đầu tháng 7... Galaxy Research gọi đây là mức giảm từ đỉnh đến đáy lớn nhất về độ khó khai thác kể từ lệnh cấm khai thác ở Trung Quốc năm 2021. Sự so sánh đó có ý nghĩa bởi vì lệnh cấm của Trung Quốc là một cú sốc bên ngoài đã loại bỏ khoảng một nửa tốc độ băm toàn cầu chỉ sau một đêm. Lần này thì khác... Không ai cấm đoán gì cả. Các thợ đào đang rời đi vì phép tính không còn hiệu quả nữa.
Tại sao thợ đào lại bán Bitcoin với tốc độ kỷ lục
Sự kiện halving tháng 4 năm 2024 đã cắt giảm trợ cấp khối xuống còn 3,125 BTC, và điều đó có thể sống sót được khi Bitcoin giao dịch trên 100.000 đô la. Nó không thể sống sót ở mức giá hiện tại. Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong 21 tháng gần 58.000 đô la vào cuối tháng 6 trước khi phục hồi lên mức giữa 60.000 đô la... Trong khi JPMorgan ước tính chi phí sản xuất tất cả trong cho các thợ đào niêm yết là khoảng 78.000 đô la mỗi coin. Mỗi khối được khai thác với mức chênh lệch đó sẽ khóa lỗ gần 20 phần trăm.
Hashprice, thước đo doanh thu của ngành, đã giảm xuống mức giữa 20 đô la và thấp 30 đô la mỗi petahash mỗi ngày vào giữa năm 2026. Con số này giảm khoảng hai phần ba so với đỉnh tháng 10 năm 2025 và nằm dưới mức hòa vốn khoảng 35 đô la cho các máy cũ. Khoảng một phần năm ngành khai thác toàn cầu hiện đang hoạt động dưới nước... Trong khi đó, tổng nợ của thợ đào đã tăng vọt từ khoảng 2,1 tỷ đô la lên 12,7 tỷ đô la chỉ trong một năm, bởi vì việc mở rộng trong đợt tăng giá năm 2025 được tài trợ bằng tín dụng.
Phần lớn, vì vậy các thợ đào đã làm điều duy nhất còn lại. Họ đã bán kho dự trữ.
| Thợ đào | BTC đã bán | Chi tiết |
|---|---|---|
| Marathon Digital (MARA) | 15.133 | Hơn 1 tỷ đô la đã thanh lý trong một tuần |
| Riot Platforms | 3.778 | Đã bán ở mức trung bình gần 76.626 đô la trong khi chỉ sản xuất được 1.473 coin |
| Cango | 2.000 | Khoảng 143 triệu đô la đã bán vào tháng 3 |
| Core Scientific | 1.900 | Khoảng 175 triệu đô la đã thanh lý chỉ trong tháng 1 |
| Tất cả thợ đào công khai, Q1 2026 | 32.000+ | Kỷ lục một quý, nhiều hơn tổng số của năm 2025 |
Để so sánh, các thợ đào công khai đã bán khoảng 20.000 BTC trong sự sụp đổ của Terra Luna vào năm 2022, và đó được coi là một cơn hoảng loạn toàn diện... Quý này đã vượt qua nó 60 phần trăm... Tổng dự trữ của thợ đào đã giảm từ 1,86 triệu BTC vào cuối năm 2023 xuống còn 1,8 triệu ngày nay, và hướng đi là một chiều.
Các thợ đào Bitcoin đang trở thành trung tâm dữ liệu AI
Đây là phần phân biệt năm 2026 với mọi cuộc đầu hàng của thợ đào trước đây. Trong các chu kỳ trước, các thợ đào gặp khó khăn hoặc phá sản hoặc bán máy móc cho các đối thủ mạnh hơn, và tốc độ băm đã tìm được một ngôi nhà mới... Lần này, chính các tòa nhà đang thay đổi khách hàng. Một mỏ Bitcoin, về cốt lõi, là đất rẻ, một hợp đồng điện khổng lồ và hệ thống làm mát công nghiệp... Điều đó tình cờ chính xác là những gì AI compute cần, và AI trả bằng đô la hợp đồng thay vì bất cứ thứ gì hashprice nói trong tuần này. Ngoài ra, quy mô giao dịch là phi lý so với doanh thu khai thác. IREN đã ký một hợp đồng điện toán đám mây AI trị giá 9,7 tỷ đô la trong năm năm với Microsoft bao gồm triển khai Nvidia GB300 trên 200 megawatt tại khuôn viên Childress, Texas, sau đó thêm một hợp đồng trị giá 3,4 tỷ đô la với chính Nvidia, công ty cũng đã giành quyền đầu tư tới 2,1 tỷ đô la vào cổ phiếu IREN... TeraWulf đã tích lũy hơn 12,8 tỷ đô la trong các hợp đồng khách hàng dài hạn, được tăng cường tín dụng, và doanh thu cho thuê HPC của nó đã vượt qua thu nhập từ khai thác Bitcoin lần đầu tiên trong Q1 2026. Công ty có kế hoạch thoát khỏi hoạt động khai thác hoàn toàn trong năm nay. Core Scientific đã huy động được 3,3 tỷ đô la để tài trợ cho cùng một sự chuyển đổi.Đáng ngạc nhiên, CoinShares ước tính các thợ đào niêm yết kiếm được khoảng 30 phần trăm doanh thu từ AI vào đầu năm nay và có thể đạt 70 phần trăm vào tháng 12. Hãy đọc lại điều đó. Các công ty đại chúng đã xây dựng phần lớn tốc độ băm của Bitcoin dự kiến khai thác sẽ trở thành công việc phụ của họ trong vòng một năm dương lịch. Q1 2026 đánh dấu lần đầu tiên trong sáu năm tốc độ băm mạng lưới thực sự giảm, và đây là lý do. Các máy móc không chết. Chúng đang được thay thế bằng GPU kiếm được nhiều hơn trên mỗi megawatt.
Độ khó giảm có ý nghĩa gì đối với người dùng Bitcoin
Tốc độ băm thu hẹp nghe có vẻ đáng sợ, vì vậy sẽ hữu ích nếu chính xác về những gì thực sự thay đổi. Giữa các lần điều chỉnh giảm, các khối đến chậm hơn mục tiêu mười phút vì độ khó vẫn phản ánh tốc độ băm đã rời đi... Tháng 6 đã mang lại chính xác điều đó: ít khối hơn mỗi ngày, thời gian chờ xác nhận lâu hơn một chút và mempool đầy hơn trong giờ cao điểm. Sau đó, sự điều chỉnh bắt kịp và nhịp độ bình thường hóa... Độ khó là một cơ chế tự điều chỉnh, và nó vừa mới điều chỉnh. Dù bằng cách nào,| Chỉ số | Đỉnh tháng 10 năm 2025 | Giữa năm 2026 |
|---|---|---|
| Tốc độ băm mạng lưới | ~1 zettahash | ~886 đến 950 EH/s |
| Độ khó | 138,96T | 124,93T sau đợt giảm ngày 15 tháng 6 |
| Hashprice mỗi PH/ngày | ~90 đô la | Cao 20 đô la đến thấp 30 đô la |
| Thợ đào hoạt động thua lỗ | Tối thiểu | Khoảng 20 phần trăm ngành |
Tác động thực tế đối với người chơi di chuyển tiền trên chuỗi nhỏ hơn so với các tiêu đề gợi ý. Một khoản tiền gửi Bitcoin thường xác nhận trong mười phút có thể mất mười hai hoặc mười ba phút trong những tuần khi độ khó tụt hậu so với tốc độ băm thu hẹp. Và khoảng cách đó đã được đóng lại... Các nền tảng được xây dựng trên đường ray tự động hầu như không đăng ký nó. CryptoCasino.Vegas, ví dụ, xử lý rút tiền tự động mà không có hàng đợi thủ công, có nghĩa là nhịp độ khối thực sự là biến số duy nhất trong tốc độ di chuyển của tiền... Và biến số đó đã trở lại bình thường.
Cuộc di cư của thợ đào kết thúc ở đâu
Các cuộc đầu hàng dọn dẹp nhà cửa. Các máy móc đang tắt chủ yếu là các máy cũ cần hashprice 35 đô la để hòa vốn, và tốc độ băm còn lại thuộc về các nhà khai thác có điện rẻ nhất trên trái đất. Đó là sự hợp nhất, không phải sụp đổ. Hãy theo dõi ba tín hiệu từ đây... Đầu tiên, hashprice giành lại 35 đô la, điều này sẽ cho phép các đội tàu sống sót thở. Thứ hai, các điều chỉnh độ khó in dương trở lại, bắt đầu với mức tăng khiêm tốn 4,3 phần trăm được dự báo vào cuối tháng 6. Thứ ba, liệu việc bán kho dự trữ có thực sự dừng lại hay không, bởi vì dự trữ của thợ đào gần 1,8 triệu BTC vẫn là một khoản dư cung nếu giá vẫn bị kẹt dưới chi phí sản xuất.
Câu chuyện lớn hơn là vĩnh viễn. Nếu AI thực sự đạt 70 phần trăm doanh thu của thợ đào niêm yết vào tháng 12, kỷ nguyên tăng trưởng tốc độ băm không ngừng đã kết thúc. Và ngân sách bảo mật của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào một ngành công nghiệp nhỏ hơn, tinh gọn hơn, nhiều lính đánh thuê hơn... Bitcoin đã sống sót qua mọi cuộc di cư của thợ đào cho đến nay, và nó sẽ sống sót qua lần này. Bản thân các thợ đào không chờ đợi để tìm hiểu. Họ đã tìm thấy một khách hàng trả tiền tốt hơn so với giao thức, và họ đang chấp nhận thỏa thuận.
