長期的に見れば、2026年9月16日、Circleは自社のレイヤー1ブロックチェーンであるArcのパブリックメインネットを起動した。ブロックを生成できる者のリストは、中央銀行のガラパーティーのゲストリストのようだ。BlackRock。Visa。Mastercard。DTCC。ICE。Standard Chartered。USDCの発行体がUSDCを動かすために構築したチェーンは、今や暗号通貨がもともと回避するために発明されたのと同じ機関によって保護されている。タイミングはほとんど詩的だった。Arcは、CLARITY法が上院で49対50のクローチャー投票で否決された翌日に稼働した。つまり、暗号通貨における米ドルインフラの最大の新ピースが、連邦市場構造法の裏付けなしに登場したのだ。
それが進歩なのか降伏なのかは、ブロックチェーンが何のためにあると思うかによる。これがArcの実際の姿であり、どのように機能し、ステーブルコインを保有または移動するすべての人にとって何を変えるのかを説明する。
Arcのバリデータは誰か？
Arcは11の創設バリデータとともにローンチし、すべてCircleが選定し、Circle自身と並んで運営されている。全メンバーは以下の通り：
| バリデータ | 伝統的金融における役割 |
|---|---|
| BlackRock | 世界最大の資産運用会社、BUIDLトークン化国債ファンドの発行体 |
| DTCC | 米国証券取引の大部分を清算・決済 |
| ICE | ニューヨーク証券取引所の所有者 |
| Visa | カード決済ネットワーク |
| Mastercard | カード決済ネットワーク |
| Global Payments | マーチャントアクワイアリングと決済処理（Worldpayの親会社） |
| Standard Chartered | アジア、アフリカ、中東に焦点を当てたグローバル銀行 |
| SBI Group | 日本の金融コングロマリット |
| Sumitomo Corporation | 日本の商社 |
| MoneyGram | クロスボーダー送金ネットワーク |
| Galaxy | 暗号通貨ネイティブのトレーディングおよび資産運用会社 |
これはプルーフ・オブ・オーソリティだ。ステーキングはなく、オープンなバリデータセットもなく、あなたやリスボンのランダムなノードオペレーターが参加する方法もない。Circleは2027年にArcをプルーフ・オブ・ステークに移行する計画を述べているが、ロードマップはそのバリデータセットがどれほどオープンになるかを明記していない。Galaxyはリストの中で暗号通貨内で育った唯一の名前だ。
Arcはどれくらい速く、ガスはどう機能するのか？
内部的には、ArcはMalachiteを実行する。これはTendermintファミリーの子孫であるビザンチン障害耐性コンセンサスエンジンで、Ethereum実行クライアントのRust実装であるRethと組み合わせられている。この組み合わせにより完全なEVM互換性が得られ、Solidityコントラクト、MetaMask、既存のツールが変更なしで動作する。ERC 4337アカウント抽象化はすぐにサポートされている。パフォーマンス数値はどの基準でも速い。ブロックは約0.5秒ごとに到着し、ファイナリティは決定論的である。つまり、確認されたトランザクションは再編成されて消えることはない。Circleの内部ベンチマークでは、20のバリデータで350ミリ秒未満のファイナリティと3,000トランザクション/秒以上のスループットを主張している。比較すると、ビットコインのトランザクションは従来6ブロック後に安全と見なされ、約1時間かかる。
より興味深い設計上の選択はガスだ。何かを送る前に購入する必要がある揮発性のネイティブトークンはない。手数料は直接USDCで支払われ、ベース手数料の目標はトランザクションあたり約1セントだ。ArcはEIP 1559スタイルの手数料市場を使用するが、ブロック利用率の指数加重移動平均で平滑化するため、突然のトラフィックスパイクがEthereumのように手数料を垂直に跳ね上げることはない。Circleのペイマスターロードマップでは、EURCなどの他の規制されたステーブルコインもガスを支払うことができ、バックグラウンドで自動的にUSDCに変換される。
真剣に、ユーザーにとって、これは暗号通貨決済で最も厄介な問題を解決する：500ドルのステーブルコインを保有していても、ガス用のETH、TRX、SOLがゼロのため、それを動かせないことだ。
ガスがUSDCで支払われるなら、ARCトークンとは何か？
驚くことに、良い質問だ。そしてCircle自身の答えは慎重だ。100億ARCトークンのジェネシスミントがローンチ週に完了した。2026年5月、Circleはトークンあたり0.30ドルで2億2,200万ドルのプレセールを実施し、完全希薄化評価額は30億ドルで、a16z cryptoが7,500万ドルの小切手で主導し、BlackRock、Apollo、ARK Investが参加した。配分はCircleに25%、エコシステム開発に60%、長期準備金に15%だ。
Circleはまた、ミントはARCを公にローンチするコミットメントではないと述べている。それを二度読んでほしい。投資家は2億2,200万ドルを支払った。公開市場がなく、ガスを支払わず、約束されたプルーフ・オブ・ステーク移行のステーキング資産になるかもしれないトークンのために。エアドロップハンターはすでにその仮定でチェーンをファーミングしている。誰も彼らに何も約束していない。
ArcはTempo、Plasma、Stableとどう比較されるか？
ここだけの話、Arcはドルを動かすためだけに構築された最初のチェーンではない。業界が今「ステーブルチェーンレース」と呼ぶものにおける4番目の本格的な参入者であり、最も保守的で銀行に優しい設計のものだ。CryptoCasino.Vegasは4つすべての公開仕様を1つの比較表にまとめた。
| チェーン | 支援者 | メインネット | ガス支払い | ファイナリティ目標 | バリデータモデル |
|---|---|---|---|---|---|
| Arc | Circle | 2026年9月16日 | USDC（約0.01ドル目標） | 500ミリ秒未満、決定論的 | 11の許可制機関＋Circle、2027年にPoS計画 |
| Tempo | StripeとParadigm | 2026年3月18日 | 任意のUSDステーブルコイン（約0.001ドル目標） | 250ミリ秒未満の設計目標 | 許可制設計パートナー、パーミッションレスへの道 |
| Stable | BitfinexとHack VC | 2025年12月8日 | USDT0 | シングルスロット、約0.7秒ブロック | StableBFTプルーフ・オブ・ステーク |
| Plasma | TetherとBitfinexエコシステム | 2025年9月25日（ベータ） | XPL、無料のプレーンUSDT送金付き | PlasmaBFT、ビットコインへのチェックポイント | PlasmaBFTバリデータセット |
ほとんど、パターンは1つの表に収まれば明らかだ。市場のTether側（Plasma、Stable）はUSDTリテールフローに最適化されたチェーンを構築した。Stripeはマーチャント決済のためにTempoを構築した。Circleは機関のためにArcを構築し、そのセキュリティを機関自身でスタッフした。各発行体は今や、自社のドルがデフォルトの通行料である高速道路を所有している。
CircleはArc上のトランザクションを凍結できるか？
Circleは常にUSDCを凍結できた。それはUSDCがローンチして以来すべてのチェーンで真実であり、ブラックリストはトークンコントラクト内にあるからだ。Arcで変わるのは、資産の発行体とネットワークの運営者が今や重なっていることだ。Ethereumでは、CircleはあなたのUSDCを凍結できるが、チェーンがあなたのETH、NFT、または別のステーブルコインでのトランザクションを処理するのを止めることはできない。11の規制された企業によって運営されるプルーフ・オブ・オーソリティチェーンでは、アドレスを排除する協調的決定ははるかに広範囲に及ぶ。
批評家はすでにArcをコンソーシアムチェーンと呼んでおり、それは公正な説明だ。機関ユーザーのために送金額を隠すオプションのプライバシーレイヤーもあり、これはブロックエクスプローラーでポジションを競合他社に読まれたくないトレーディングデスク向けの機能だ。銀行にはプライバシー、他のすべての人にはコンプライアンス。それがトレードオフだ。
これのどれもArcを役に立たなくするものではない。Arcをそれが何であるかについて正直にする：規制されたお金のための決済レールであり、検閲耐性ネットワークではない。後者が欲しいなら、ビットコインとイーサリアムはまだそこにある。
ArcはUSDC保有者にとって何を意味するか？
初日の数字はこれがゴーストチェーンではないことを示唆している。Aave、Morpho、Uniswap for DeFiを含む100以上の機関およびエコシステムパートナーがローンチ時に稼働し、Binance、Kraken、Bybit、OKX、MetaMask、Ledger、Fireblocksからのウォレットと取引所のサポートもあった。BlackRockは28億7,000万ドルのBUIDLファンドをArcに展開すると予想され、DTCCは2027年下半期からDTCカストディ資産をそこでトークン化する計画だ。テストネットは1年未満で7億以上のトランザクションを処理した。しかしUSDC自体は流通量約740億ドルで、Circleは2026年第2四半期に7億100万ドルの収益を計上した。Arcは、USDCが移動するたびに現在Ethereumバリデータ、Solanaバリデータ、Tronの手数料マシンに漏れている価値のより多くを獲得しようとする同社の試みだ。CEOのJeremy AllaireはそれをUSDC自体以来のCircleの歴史で最も重要なローンチと呼んだ。ビジネスの観点から彼はおそらく正しい。実用的なポイント
日常の送金の場合： Arcは、取引所とウォレットが出金をそこにルーティングすれば、USDCを移動する最も安く速い方法の1つになる可能性が高い。1セントの手数料とサブ秒のファイナリティは打ち負かすのが難しく、ガス用に2つ目のトークンは決して必要ない。
セルフカストディの純粋主義者へのニュースフラッシュ：Arcを支払いレールとして扱い、金庫として扱わないこと。11の名前を挙げた企業が協調できる。単一の企業グループがブロック生成を制御しないネットワークで長期貯蓄を保有せよ。
間違えないでほしい、ARCトークン投機家へ：公開トークンはなく、コミットされたローンチもなく、約束されたエアドロップもない。チェーン上のファーミング活動は賭けであり、権利ではない。
より広い市場へ： ステーブルチェーン時代が到来した。USDTはPlasmaとStableへ、USDCはArcへ、マーチャント決済はTempoへ流れると予想され、TronとEthereumは低手数料と深い流動性でシェアを守るだろう。もちろん、プレイヤーがネットワーク選択を最も感じるのは出金画面だ。CryptoCasino.Vegasは出金を自動処理するため、プレイヤーが選ぶチェーンが資金がどれだけ速く着地するかを決める主な要因だ。Arcの1セント、サブ秒設計が実際の負荷で持ちこたえれば、そのようなプラットフォームのステーブルコインユーザーは、どの規制当局よりもずっと早く違いに気づくだろう。
