5 ETH'nizi USDC ile takas ediyorsunuz. Arayüz bir fiyat gösteriyor... Siz daha kötüsünü alıyorsunuz... Hiçbir şey bozulmadı, hiçbir şey hacklenmedi, işlem tam olması gerektiği gibi onaylandı.... İmzayı attığınız an ile bloğun yayınlandığı an arasında bir yerde, bir yazılım işleminizi okudu, kendini onun etrafına konumlandırdı ve bir pay aldı.
Bu payın bir adı var. Maksimum Çıkarılabilir Değer veya MEV, bir bloktaki işlemlerin sırasına karar veren kişinin, sadece bu sırayı seçerek elde edebileceği kârdır. Hiçbir şeyi hackleyerek değil. Hiçbir kuralı çiğneyerek değil. Sıralama bir kaldıraçtır ve birileri her zaman onu elinde tutar.
MEV ile ilgili çoğu açıklama, iki paragraf içinde doğrulayıcı ekonomisine ve inşacı açık artırmalarına saplanıp kalır. Bu açıklama ise size gerçekten dokunduğu yerden başlıyor: size gösterilen fiyat ile aldığınız fiyat arasındaki farktan.
Kriptoda MEV nedir ve para nereden gelir?
Her blok zincirinde, işlemin yayınlanması ile kesinleşmesi arasında, içeriğin bilindiği ancak konumun henüz sabitlenmediği bir an vardır. Ethereum'da bu boşluk halka açık mempool'da yaşar. Bekleyen takasınız, birkaç yüz milisaniyeden birkaç saniyeye kadar tamamen okunabilir bir şekilde orada durur. Ve bir bot çalıştıran herkes, tam olarak ne yapmak üzere olduğunuzu ve bunun fiyata nasıl etki edeceğini görebilir. Daha da önemlisi, bu pencereden sıkıştırılabilecek değer, bir avuç tanınabilir stratejiye ayrılır. İzleyiciler, işlemleri farklı sınıflandırdıkları ve farklı tarih aralıklarını kapsadıkları için mutlak dolar toplamları konusunda anlaşamazlar; bu yüzden her yerde gördüğünüz toplam rakamlara şüpheyle yaklaşın. Oranlar, manşet rakamlarından çok daha istikrarlıdır.| MEV türü | Yaklaşık payı | Bunu kim öder | Sizin için zararlı mı? |
|---|---|---|---|
| DEX arbitrajı | ~%35 | Eski havuzdaki likidite sağlayıcıları | Çoğunlukla hayır, fiyatları platformlar arasında hizalar |
| Sandviç saldırıları | ~%30 | Takası yapan kişi | Evet, doğrudan ve tamamen |
| Tasfiyeler | ~%25 | Tasfiye edilen borçlu | Nötr, pozisyon zaten kapanacaktı |
| Diğer her şey (NFT kapma, uzun kuyruk) | ~%10 | Değişir | Duruma göre |
Bu tablo, MEV hakkında anlaşılması gereken en faydalı şeydir. Bu dört satırdan yalnızca biri, normal bir kullanıcının cebinden çıkan paradır. Arbitraj gerçekten faydalıdır ve fiyatları platformlar arasında dürüst tutar. Tasfiyeler, sistemin tasarlandığı gibi çalışmasıdır. Sandviçleme ise saf çıkarımdır ve toplamın neredeyse üçte birini oluşturur.
Bir sandviç saldırısı işleminizden gerçekte nasıl para çeker?
Mekanizma dört adımda açıklanabilecek kadar basittir; bu yüzden bu kadar kârlıdır.Birinci adım. Otomatik bir piyasa yapıcıda 5 ETH'nizi USDC ile takas etmek üzere, kayma toleransı varsayılan değere ayarlı bir işlem gönderiyorsunuz. Çoğu arayüz varsayılan olarak %0,5 ile %1 arasında bir değer belirler. Bu sayı bir güvenlik ayarı değildir. Bu bir izin belgesidir. Elbette, İkinci adım... Bir bot bekleyen işleminizi okur ve simüle eder. İşleminizin havuz fiyatını ne kadar hareket ettireceğini ve kayma ayarınızın, işleminiz geri alınmadan önce ne kadar boşluk bıraktığını tam olarak hesaplar.
Üçüncü adım. Bot, aynı havuzdan hemen sizden önce ETH satın alır ve fiyatı yukarı iter. İşleminiz daha sonra, kayma payınızın izin verdiği sınırda, düşürülmüş fiyattan gerçekleşir.
Dördüncü adım. Bot, hemen sizden sonra doğrudan havuza geri satar ve farkı cebe indirir. Üç işlem, tek blok, garantili kâr. Bot hiçbir piyasa riski almadı çünkü taahhüt etmeden önce her iki tarafı da biliyordu. Her halükarda, bunun işe yaramasının nedeni, kayma toleransınızın bota tam olarak ne kadar çalmasına izin verildiğini söylemesidir. İnce bir havuzda %1 kayma payı belirleyin ve maksimum ödülü ilan etmiş olursunuz. Çok sıkı ayarlayın, işleminiz geri alınır ve boşuna gaz yakarsınız. Bu gerilim tüm oyundur.
Bireysel kayıplar genellikle korku hikayelerinin önerdiğinden daha küçüktür. 2024'ün sonlarında Ethereum'da özel yol sandviçlemesini analiz eden araştırma, medyan kurban kaybını yaklaşık 27 dolar, ortalamayı yaklaşık 137 dolar ve düşük binlere ulaşan uzun bir kuyruk buldu. Daha önceki halka açık mempool dönemini kapsayan daha geniş çalışmalar, kurban başına ortalama kayıpları çok daha yüksek, dört haneli rakamlara koyuyor. İkisi de doğru olabilir. Medyan işlem küçüktür ve hafifçe sıyrılır. Sığ bir havuzdaki ara sıra yapılan büyük işlem ise didik didik edilir.
İşleminiz yeniden sıralandığında parayı aslında kim alıyor?
İşin tuhaf yanı, Ethereum'daki MEV bodrumdaki tek bir bot değildir. Dört farklı katmandan oluşan bir tedarik zinciridir ve kimin nerede olduğunu anlamak, sorunun neden bu kadar zor çözüldüğünü açıklar.Arayıcılar (Searchers) fırsatı tespit eder ve paketi oluşturur. İnşacılar (Builders) paketleri tam bir blok halinde birleştirir ve önerilme hakkı için teklif verir. Röleler (Relays), inşacılar ile doğrulayıcılar arasında durur ve blok içeriğini, iki tarafın da birbirini kandıramaması için emanette tutar. Doğrulayıcılar en yüksek teklifi seçer ve önerir. Bu yapıya önerici-inşacı ayrımı denir ve çoğu doğrulayıcının buna katılmak için çalıştırdığı yazılım MEV Boost'tur. Tasarım, MEV'e erişimi demokratikleştirmek ve küçük solo doğrulayıcıların büyük stake operasyonlarıyla aynı kazancı elde etmesini sağlamaktı. Bu dar hedefte işe yaradı. Merkeziyetsizlik konusunda ise tam tersini yaptı. 2026'nın ortası itibarıyla blok inşacı pazarı ciddi şekilde yoğunlaşmış durumda; en büyük üç inşacı operasyonu, MEV Boost bloklarının kabaca %92'sinden sorumlu. Yalnızca Titan, yarısından fazlasını oluşturuyor. Röle katmanı daha az dengesiz; dört rölenin her biri yük payının yaklaşık beşte birini ila dörtte birini elinde tutuyor. Ancak bu yine de dünya işlemleri ile zincir arasında duran dört kuruluş anlamına geliyor.
Bu, MEV'in ötesinde de önemlidir. Neyin dahil edileceğine karar veren bir avuç inşacı, bir sansür yüzeyidir. Ve Avrupalı düzenleyiciler, inşacı ve röle yoğunlaşmasını MEV Boost modelinin ana yapısal dezavantajı olarak zaten işaretledi. Takasınızdan 27 dolar alan bot, görünür semptomdur. Yoğunlaşma ise asıl hastalıktır.
Solana MEV'i neden Ethereum MEV'inden farklı çalışıyor?
Solana'da küresel bir halka açık mempool yoktur. İşlemler doğrudan mevcut lidere iletilir; bu da Ethereum botlarının avlandığı açık pazar yerini ortadan kaldırır. Bu, MEV'i ortadan kaldırmaz, sadece yerini değiştirir.Baskın altyapı, 2026'nın ortasına kadar aktif stake'in %95'inden fazlasında çalışan değiştirilmiş doğrulayıcı istemcisiyle Jito'dur; Jito bahşişleri, ağdaki tüm öncelik ücreti hacminin %60'ından fazlasını oluşturur. Arayıcılar, zincir dışı bir açık artırmada yerleşim için rekabet ederek bahşiş ekli paketler gönderir. Paketler atomik olarak yürütülür; önemli olan kısım budur. Bir paketteki işlemlerin arasına hiçbir şey eklenemez, bu nedenle korumalı bir işlemin etrafında sandviç oluşturmak sadece olasılık dışı değil, yapısal olarak imkânsızdır.
Jito, Mart 2024'te halka açık mempool akışını, özellikle sandviç saldırılarını mümkün kıldığı için kapattı ve bunu yapmak için gerçek gelirden vazgeçti. Solana'da sandviçleme sonrasında tamamen kaybolmadı, ancak önemli ölçüde zorlaştı ve özel iletim düzenlemelerine taşındı. Daha yeni Blok Montaj Pazar Yeri (Block Assembly Marketplace) aynı yönde daha da ileri gidiyor; işlem sıralamasını, zamanlayıcı operatörünün bile inceleyemeyeceği şifreli bir ortamda gerçekleşmesi için güvenilir yürütme ortamlarına taşıyor.
Buradaki ödünleşimi açıkça belirtmekte fayda var. Solana'nın yaklaşımı, sıralamayı özel ve doğrulanabilir kılarak sandviçlemeyi azaltır; ancak ağın işlem akışının çoğunu tek bir baskın altyapı parçası üzerinden yönlendirme pahasına. Ethereum'un yaklaşımı, sıralamayı açık ve açık artırma tabanlı tutar; işleminizin herkes tarafından okunabilir kalması pahasına. Hiçbiri sorunu çözmedi. Farklı hata modlarını seçtiler.
Özel RPC'ler sizi MEV'den gerçekten koruyor mu?
Standart tavsiye, işlemlerinizi özel bir RPC uç noktası üzerinden yönlendirmenizdir, böylece halka açık mempool'a asla dokunmazlar. Bu tavsiye genel olarak doğrudur ve uyulmaya değerdir, ancak sağlayıcılar birbirinin yerine geçemez ve özellikle nadiren bahsedilen bir fark vardır.İşin ilginç yanı, akademik bir kıyaslama çalışması, Ethereum'daki dört ana koruma RPC'si arasında 273 işlemi ölçtü; dahil edilme hızını, başarısızlık oranlarını ve ortaya çıkan arka koşu (backrun) değerinin ne kadarının kullanıcıya geri döndüğünü takip etti. 'MEV koruması'nın değerin size geri döndüğü anlamına geldiğini varsaydıysanız, sonuçlar rahatsız edici okumalardır.
| Sağlayıcı | Başarı oranı | Dahil edilme blokları | Üretilen arka koşu değeri | Kullanıcıya iade edilen |
|---|---|---|---|---|
| MEV Blocker | ~%85 | 1.34 | 0.0035 ETH | 0.0035 ETH |
| Flashbots Protect | ~%85 | 1.49 | 0.0088 ETH | 0.0016 ETH |
| Blink | ~%84 | 1.56 | 0.0173 ETH | 0 |
| Merkle | ~%70 | 1.86 | 0.0108 ETH | 0 |
Son iki sütunu tekrar okuyun. Dört sağlayıcıdan ikisi, işlem başına diğerlerinden daha fazla arka koşu değeri üretti ve bunun hiçbirini fırsatı yaratan kullanıcıya aktarmadı. İşleminiz hâlâ hammadde. Çıkarım sadece kabul ettiğiniz bir yerde gerçekleşiyor.
Başarısızlık oranı farkının da mekanik bir açıklaması var. Öncelik ücretinden pay alan sağlayıcılar, işlemlerini inşacıların dahil etmesi için daha az kârlı hale getirir, bu yüzden inşacılar onları önceliklendirmez. Çalışmanın blok alanı analizinde, ücret sıyıran iki sağlayıcıdan gelen işlemlerin kabaca üçte ikisi kârlılık gerekçesiyle hariç tutuldu. Daha yavaş dahil edilme kötü şans değildir; verilerde görünen ücret modelidir. Sonuç olarak, benimseme niş de değildir. Yalnızca MEV Blocker, güne ve kullanılan ölçüme bağlı olarak günlük Ethereum ana ağı işlemlerinin yaklaşık %10 ila %20'sini yönlendirir. Ethereum'un sipariş akışının önemli bir kısmı artık halka açık mempool'u tamamen atlıyor.
İşleminiz ağa göre nerede risk altında?
Zincir üzerindeki her işlem MEV riski taşımaz ve taşıyanları taşımayanlarla karıştırmak, insanların yanlış şeyler hakkında endişelenmesine neden olur. Bizim analizimiz, büyük ağlardaki mempool mimarisini, sıralayıcı tasarımını ve mevcut koruma altyapısını birleştirerek bunu netleştiriyor.| Ağ | Halka açık mempool | Ana MEV vektörü | Normal bir takasta sandviç riski | Standart savunma |
|---|---|---|---|---|
| Ethereum L1 | Evet | İnşacı açık artırması, PBS | Korumasız yüksek | Özel RPC, sıkı kayma payı |
| Solana | Hayır | Lider iletimi, paket açık artırmaları | Orta, yapısal olarak azaltılmış | Jito paketleri, korumalı RPC |
| Arbitrum | Hayır | Tek sıralayıcı, öncelik açık artırması | Düşük | Sıralayıcı sıralama kuralları |
| Base | Hayır | Tek sıralayıcı | Düşük | Sıralayıcı sıralama kuralları |
| BNB Chain | Evet | Doğrulayıcı tarafı paketler | Korumasız yüksek | Özel röle uç noktaları |
| Düz transfer, herhangi bir zincir | Yok | Yok | Yok | Gerek yok |
Son satır çoğu insanın gözden kaçırdığı şeydir. MEV'in hareket edecek bir fiyata ihtiyacı vardır. USDT'yi bir adresten diğerine göndermenin fiyatı ve karşı tarafı yoktur, bu yüzden çıkarılacak bir şey yoktur. Tek sıralayıcıya sahip zincirler bu tabloda şimdilik güvenli görünüyor. Ancak güvenlik, protokolün bunu engellemesinden değil, merkezi bir operatörün çıkarmamayı seçmesinden gelir. Arbitrum, öncelikli sıralama için zamanlanmış bir açık artırmayı zaten yayınladı ve çok taraflı bir sıralayıcı sinyali verdi; bu hem ilerleme hem de sıralama hakkının para ettiğinin bir kabulüdür.
Ethereum işlem sıralamasını düzeltmek için ne inşa ediyor?
Önemli olan iki çalışma akışı var ve bunlar gerçekten farklı sorunları çözüyor. İnsanlar bunları sürekli birbirine karıştırıyor.İlki, EIP 7805 olarak belirtilen ve FOCIL olarak bilinen, çatal seçimi zorunlu dahil etme listeleridir; yaklaşan bir Ethereum yükseltmesine dahil edilmesi planlanıyor. Her slotta, yaklaşık 17 rastgele seçilmiş doğrulayıcıdan oluşan bir komite, gördüğü ve dahil edilmesi gerektiğine inandığı işlemlerin bir listesini yayınlar. Önerici bunları dahil etmelidir, aksi takdirde tasdikçiler bloğa oy vermez. Bu bir sansür düzeltmesidir. İşleminizin girmesini garanti eder. Bloğun neresine yerleşeceği konusunda hiçbir şey yapmaz, bu da sandviçlemeyi hiç durdurmadığı anlamına gelir.
İkincisi, şifreli mempool'lardır; işlemler şifreli olarak gönderilir ve yalnızca sıralama taahhüt edildikten sonra şifresi çözülür. Bu asıl sandviç düzeltmesidir, çünkü bir bot okuyamadığı bir veriyi önden koşamaz. Ayrıca çok daha zordur; şifre çözme anahtarlarını kimin tuttuğu, şifre çözme başarısız olduğunda ne olacağı ve şemanın ne kadar gecikme ekleyeceği gibi yeni sorular ortaya çıkarır. Öneriler mevcut ve üzerinde aktif olarak çalışılıyor, ancak bu önümüzdeki çeyrekte olacak bir değişiklik değil.
Dürüst özet şudur: Ethereum, işleminizin dahil edilmesini garanti etmeye, adil bir konumda dahil edilmesini garanti etmekten daha yakındır. Solana, şifreli ortam tabanlı sıralama yoluyla sıralama sorununa daha doğrudan saldırıyor, ancak bunu yapmak için daha fazla altyapı merkezileşmesini kabul ediyor.
MEV'in size maliyetini gerçekten nasıl azaltırsınız?
Çaba göz önüne alındığında ne kadar fark yarattıklarına göre sıralanmış altı şey. Bakın, Kayma payını manuel olarak ayarlayın. Bu, en yüksek kaldıraçlı değişikliktir ve beş saniye sürer. Derin bir çiftte varsayılan kayma payı genellikle işlemin ihtiyaç duyduğundan on kat daha cömerttir. Likit bir çiftte %0,1 ile %0,3 genellikle fazlasıyla yeterlidir. Kayma payı ayarınız, bir sandviçin alabileceğinin tavanıdır, bu yüzden onu sonuna kadar açık bırakmayı bırakın.Bir koruma RPC'si kullanın ve geri ödeme yapıp yapmadığını kontrol edin. Özel bir uç noktadan yönlendirme sizi halka açık mempool'un dışında tutar. Taahhüt etmeden önce geri ödeme politikasını kontrol edin, çünkü kıyaslama verileri dört büyük sağlayıcıdan ikisinin, işleminizin ürettiği arka koşu değerinin %100'ünü elinde tuttuğunu gösteriyor. Unutmayın, Büyük işlemleri bölün. Sığ bir havuzdaki tek bir büyük takas, var olan en kârlı sandviç hedefidir. Birkaç küçük takas, işlem başına fiyatı daha az hareket ettirir ve onları sarmaya çalışan herkes için çok daha ince bir marj üretir.
Kabaca, büyük miktarlar için niyet tabanlı platformları tercih edin. Siparişinizi zincir dışında doldurmak ve partiler halinde dengelemek için rekabet eden çözücüler, sıralama avantajını tamamen ortadan kaldırır, çünkü önden koşulacak bekleyen bir genel işlem yoktur.
Mümkünse sakin piyasalarda işlem yapın. MEV aktivitesi oynaklıkla birlikte artar. Aynı takas, şiddetli bir saatte, sakin bir öğleden sonradan daha pahalıya mal olur, çünkü daha şişman bir fırsat için rekabet eden daha fazla bot vardır.
Bunların hiçbirinin geçerli olmadığı durumu bilin. Bir platforma yapılan para yatırma ve çekme işlemleri transferdir, takas değildir. Hareket edecek bir fiyat yoktur, dolayısıyla MEV yoktur. Bazı platformlar bundan faydalanır. Örneğin CryptoCasino.Vegas, para yatırma ve çekme işlemlerini, halihazırda elinizde bulundurduğunuz varlıkta doğrudan zincir üstü transferler olarak gerçekleştirir. Bu, blok zincirinin tek değişken olduğu ve işlemde bir botun ticaret yapabileceği hiçbir şey olmadığı anlamına gelir. MEV faturanız, eğer ödediyseniz, daha önce, o stablecoin'e takas yaptığınız anda ödenmişti.
MEV koruması satan hiç kimsenin size söylemeyeceği kısım
MEV, gelecekteki bir yükseltmenin sileceği bir hata değildir. Olayların hangi sırayla gerçekleşeceğine karar vermenin ekonomik değeridir ve bu sırayı seçen bir tarafın olduğu her sistemde olacaktır. Sıralamayı özel yapabilir, şeffaf bir şekilde açık artırmaya çıkarabilir, gelirleri yeniden dağıtabilir veya içeriği kullanılamayacak kadar geç olana kadar gizleyebilirsiniz. Sıralama hakkını değersiz kılamazsınız, çünkü değersiz değildir.Kontrol edebileceğiniz şey, kişisel olarak ne kadarını teslim ettiğinizdir. Varsayılan bir kayma payı ayarı, halka açık bir mempool ve büyük bir piyasa emri, güvenilir bir şekilde yabancılara para bağışlayan bir kombinasyondur. Sıkı kayma payı, geri ödeme yapan özel bir uç nokta ve bölünmüş bir emir gösterişli değildir, ancak mevcut korumanın çoğunu oluşturur.
Botlar hiçbir yere gitmiyor. Sadece okumada çok iyiler ve en ucuz savunma, bu kadar yüksek sesle yayın yapmayı bırakmaktır.
