2026年10月16日金曜日、フランス国民議会は暗号資産からステーブルコインへのスワップを課税対象の売却とする修正条項を可決した。2027年1月1日以降、フランスの取引所でビットコインをUSDCに移すと、そのビットコインの利益に31.4%が課税される。たとえユーロに一切触れていなくてもだ。この修正条項はI 3898号で、2027年予算法案の中にあり、左派GDRグループのニコラ・サンス氏が16人の共同提案者とともに作成した。まだ法律ではない。しかし、ほとんどの人が予想していたよりも現実味を帯びている。
フランスが現在課税しているものと、この修正条項が変えるもの
手短に言えば、個人のフランス暗号資産税制は租税一般法典第150 VH bis条に定められている。2019年以来の基本ルールはシンプルだ。暗号資産間のスワップは繰り延べられる。課税事象が発生するのは、フィアット通貨に換金するか、暗号資産を商品やサービスに使ったときだけだ。ETHをSOLに、SOLをBTCに、BTCをUSDCにスワップしても、税務当局は待つ。ユーロが出てきたときに請求書が届く。
ネタバレすると、修正条項I 3898号は、特定の宛先、つまりEUのMiCA規則で定義される電子マネートークンへの繰り延べを撤廃する。電子マネートークンとは、単一の公的通貨を参照するステーブルコインだ。USDCとEURCが典型例である。それらのいずれかにスワップすると、スワップ自体が処分とみなされる。利益は、実際に売却したコインの取得原価に対して測定され、同じトークンを異なる価格で購入した場合は加重平均を使用する。受け取ったステーブルコインには、スワップの瞬間の価値に等しい新しい取得原価が付与される。説明文は、現在の扱いを「法の抜け穴」と呼び、この修正条項は既存の法律を、見落としていたケースに適用するだけだと述べている。
フランスの報道で出回った計算例が要点を示している。あなたが4,000ユーロの含み益がある10,000ユーロ相当のビットコインを保有しているとする。下落を避けるためにUSDCにローテーションする。現行ルールでは何も起こらない。修正条項の下では、まだ完全に暗号資産の中にあるポジションから、ユーロで支払う1,256ユーロを負うことになる。
なぜ税率が30%ではなく31.4%なのか
速報だが、フランスの資本所得に対するフラットタックス、PFUは長年30%だった。所得税12.8%に社会負担金17.2%を加えたものだ。2026年の社会保障財政法により、2026年1月1日から社会負担部分が18.6%に引き上げられ、表面税率は31.4%になった。暗号資産の利益も同じ税率の対象だ。唯一の救済は、総処分額に対する年間305ユーロの閾値で、これを下回れば何も支払う必要がなく、12.8%部分について累進所得税率を選択するオプションもある。もしそちらの方が安くなるならだ。フラットタックスを41.4%に引き上げる修正条項は委員会で否決された。これが今週の良いニュースと言える。
| 2027年1月1日以降の行動 | 現在 | 修正条項I 3898号の下で |
|---|---|---|
| BTCからETHへのスワップ | 繰り延べ、非課税 | 繰り延べ、非課税 |
| BTCからUSDCまたはEURCへのスワップ | 繰り延べ、非課税 | BTCの利益に31.4%課税 |
| BTCからユーロへ | 31.4%課税 | 31.4%課税 |
| BTCを商品に使用 | 31.4%課税 | 31.4%課税 |
| 後でUSDCからユーロへ | 当初購入からの全利益に課税 | スワップ以降の変動のみ課税 |
修正条項がまっすぐ踏み込んだUSDT問題
ここが暗号資産ネイティブの読者を大笑いさせた部分だ。修正条項はMiCAの電子マネートークンに範囲が限定されている。テザーはEUでUSDTの電子マネートークン認可を取得しておらず、申請する意向もないと述べている。チェイナリシスの分析を引用した報道は、USDTはこの措置の対象外だと結論づけた。つまりフランスは、規制当局が排除したいステーブルコインを免除し、準拠しているステーブルコインに打撃を与える税をちょうど作ったことになる。チェイナリシスは、取引量が規制当局に見えない未規制チャネルへ急速に移る可能性があると警告した。いずれにせよ、法的な状況はそれほどきれいではない。MiCAは電子マネートークンを、発行者がライセンスを取得したかどうかではなく、何を参照しているかで定義する。厳格に読めば、USDTは無認可の電子マネートークンであり、それへのスワップは新たな条文の下でも依然として処分となる。フランスの税務弁護士たちは、インクが乾く前にすでにこの点で議論していた。実際には、この区別は重要ではないかもしれない。8日前に出された別の決定のためだ。2026年10月8日、ESMAはEU内のすべてのMiCAライセンス暗号資産サービスプロバイダーに対し、非準拠ステーブルコインを含むサービスの提供を停止するよう求める意見書を公表した。既存のエクスポージャーは公表後3か月以内に是正する必要がある。これは2027年1月8日、フランスの税が発効する1週間後にあたる。その時点で、規制されたフランスのプラットフォームはUSDTの購入を許可していないはずだ。2027年にフランス居住者がBTCをUSDTにスワップできる唯一の場所は、オフショア取引所か分散型取引所であり、どちらもDAC8の下で報告しない。
DAIやUSDSのような分散型ステーブルコインは、法的な意味でフィアット準備金で裏付けられた発行者がいないため、MiCAの下では電子マネートークンではない。報道によれば、これらも修正条項の対象外だ。つまり、この条文の実際の効果はこうだ。課税事象なしで利益をドルペッグ資産に退避させたいフランスの投資家は、フランス政府が見ることのできないプラットフォームで、フランス政府が規制していないトークンでそれを行うインセンティブを今や持っている。財務委員会がこれに賛成票を投じるのは奇妙なことだ。
DAC8がこのすべての背後にある執行エンジン
長期的には、この修正条項はEUのDAC8報告指令のおかげでのみ機能する。2026年1月1日以降、EU内で運営するすべての暗号資産サービスプロバイダーは、顧客の身元と取引記録を収集している。これらのデータの各国税務当局への最初の移転は2027年半ばに予定されており、加盟国間の国境を越えた交換はその年の後半に続く。初めて、フランスの税務署は規制されたプラットフォーム上のすべてのスワップの行ごとの記録を持つことになる。国家が銀行口座への引き出ししか見ていないときは、繰り延べ制度は簡単に運営できる。スワップが見えるようになれば、それに課税することは明白な収入源となる。
これもまた、すべての暗号資産間取引ではなく、ステーブルコインへのスワップがトリガーとして選ばれた理由を説明している。すべてのスワップに課税すると、アクティブなトレーダー1人あたり何千もの小さな課税事象と報告の悪夢を生み出す。フィアット参照トークンへの出口のみに課税すれば、ほとんどの人が実際に利益を確定する瞬間を捉えつつ、BTCからETHへのローテーションはそのままにできる。これは外科的な選択だ。ただ、その手術は間違った患者の周りを切っただけだ。
2027年予算における他の暗号資産修正条項
ステーブルコイン税は、財政法案を通過中の約10の暗号資産関連修正条項の一つである。以下の状況は、委員会段階と本会議での審議最初の数日を経た各条項の位置を示している。つまり、| 措置 | 提案者 | 主要数値 | 状況 |
|---|---|---|---|
| MiCA電子マネートークンへのスワップに課税 | ニコラ・サンス（GDR） | 2027年1月1日から31.4% | 10月7日委員会可決、10月16日本会議可決 |
| 暗号資産に出国税を拡大 | ニコラ・サンス（GDR） | 80万ユーロ超の世帯、過去10年中6年居住 | 10月8日委員会可決 |
| 暗号資産損失の10年繰越 | ダニエル・ラバロンヌ（EPR） | 暗号資産を株式と整合 | 10月7日委員会可決 |
| セルフホストウォレットの申告 | シャルル・ド・クルソン（LIOT） | 10万ユーロ以上のウォレット、最大1万ユーロの罰金 | 保留 |
| 少額暗号資産支払いの免除 | ポール・ミディ（EPR） | 年間最大1,000ユーロ | 保留 |
| フラットタックスの引き上げ | ヴァロワ | 41.4% | 委員会否決 |
| 暗号資産を含む富裕税 | エヴァ・サス（エコロジスト） | IFIを個人富裕税に置き換え | 10月7日委員会否決 |
投票がどのように行われ、何がまだうまくいかなければならないか
道のりは混沌としていた。財務委員会は10月7日、委員会番号I CF1826の下でサンス修正条項を可決した。2日後、同じ委員会が予算の歳入部分全体を31対3で否決し、すべての委員会修正条項がテーブルから消えた。支持者たちは10月10日にI 3898号として条文を再提出し、10月16日の本会議投票で勝利した。法案の歳入部分に関する厳粛な投票は10月20日に予定されている。全文は11月17日から審査のために戻ってくる。その後上院の番となり、上院は議会の左派グループが追加したものを削除する習慣がある。政府はまた、49.3条の下で予算を押し通すオプションを保持しており、その時点で好きな修正条項を維持、削除、書き換えできる。結局のところ、ヨーロッパの他の地域の方向性と比較してみよう。ギリシャの暗号資産法案草案は利益に10%のフラット課税を提案し、最初の500ユーロを免除し、暗号資産間のスワップを非課税のままにしている。ドイツはスワップを処分として課税するが、1年以上保有したものは完全に免除する。フランスのアプローチは、3か国の中で最高税率と、トレーダーが取り得る最も慎重な行動にペナルティを与えるトリガーを組み合わせている。それは市場が転換するときに安定資産に移ることだ。フランスの暗号資産保有者が実際にすべきこと
紙の上では、まだ不可逆的なものは何もない。この措置は上院または49.3条の書き換えで消える可能性があるからだ。しかし、それが生き残れば計画の論理は単純だ。
具体的には、第一に、とにかく行うつもりだったUSDCまたはEURCへのローテーションは、2026年12月31日以前の方が以降よりも安い。第二に、新しい取得原価ルールは両刃の剣だ。2027年に課税されたスワップはあなたの取得原価をリセットするので、後でユーロに売却するときはスワップ以降の変動のみに課税される。第三に、10年の損失繰越も生き残れば、課税されたスワップと同じ年に損失ポジションを実現する方がはるかに価値がある。第四に、今すぐトークンごとの加重平均取得原価のきれいな記録を保持すること。移行ルールにより、過去のポートフォリオ原価を保有資産全体に配分できるので、税務署の都合ではなく自分の都合でそれをやりたいはずだ。
トレーダーではなくプレイヤーにとっては、エクスポージャーは見た目よりも狭い。預け入れた資産で決済する暗号資産カジノは、あなたをステーブルコイン経由で強制することはない。例えばCryptoCasino.Vegasは、プレイヤーが資金を入れたのと同じコインで出金を支払う。つまりビットコインプレイヤーは入金からウォレットまでビットコインのままで、フランスの条文が狙うスワップを一度も生み出さない。最もエクスポージャーが大きいのは、ポジション間のデフォルトの待避場所としてUSDCを扱う人々だ。取引量で言えば、それが市場のほとんどだ。
10月16日についての正直な見方はこうだ。フランスは規制されたステーブルコインに課税することを可決し、規制されていないものを見逃したか半分見逃した。そしてすべての保有者に、出口の流動性をパリが見ることのできない場所に移す理由を与えた。上院が条文を維持すれば、実際にそうした人が何人いるかの最初の実データは、2027年のDAC8報告とともに届く。
