در ۳۰ روز بین ۴ می تا ۲ ژوئن ۲۰۲۶، سه تا از شناختهشدهترین نامهای سنتی در جابجایی پول، استیبلکوینهای پشتوانه دلاری خود را راهاندازی کردند..... وسترن یونیون USDPT را در سولانا عرضه کرد. سوفی SoFiUSD را در اتریوم و سولانا فعال کرد. مانیگرام MGUSD را در استلار منتشر کرد. سه بلاکچین مختلف، سه کتابچه راهاندازی متفاوت، یک پیام بسیار واضح: چارچوب GENIUS Act که در سال ۲۰۲۵ تصویب شد، یک رقابت برای تصاحب استیبلکوینها را باز کرده است که صادرکنندگان بومی کریپتو دیگر نمیتوانند آن را به تنهایی تعریف کنند. در نهایت، برای بخشی که دهه گذشته را به تظاهر به این گذراند که استیبلکوینها یا یک آتشبازی نظارتی یا یک انقلاب پرداختی خواهند بود، بسته به اینکه چه کسی صحبت میکرد، نتیجه واقعی به اندازه کافی دراماتیک نبود. شبکههای بزرگ سنتی فقط چند کلید را زدند و شروع به انتشار کردند.
جدول زمانی ۳۰ روزه که هیچکس واقعاً آماده آن نبود
۴ می ۲۰۲۶: وسترن یونیون USDPT در سولانا. صادر شده توسط Anchorage Digital Bank، اولین بانک کریپتوی تحت نظارت فدرال در ایالات متحده. USDPT به ۳۶۰,۰۰۰ مکان پرداخت موجود وسترن یونیون در بیش از ۲۰۰ کشور و به یک شبکه دارایی دیجیتال جدید که صرافیها و متولیان کریپتوی مجاز را مستقیماً به نقدینگی وسترن یونیون متصل میکند، وصل میشود. یک محصول هزینه مصرفکننده به نام Stable by Western Union در ۴۰+ کشور در این سال در حال عرضه است و به دنبال آن یک Stable Card عرضه خواهد شد. و، ۲۷ می ۲۰۲۶: سوفی SoFiUSD در اتریوم و سولانا. اولین استیبلکوین صادر شده توسط یک بانک ملی ایالات متحده که در یک اپلیکیشن بانکی مصرفکننده راهاندازی میشود. تقریباً ۱۵ میلیون عضو سوفی میتوانند SoFiUSD را مستقیماً خرید، فروش، نگهداری و تبدیل کنند. هر توکن ۱ به ۱ برای دلار از بانک سوفی بازخرید میشود. و سوفی نقشه راه را ترسیم کرده است: انتقالات مرزی ۲۴ ساعته، سپردههای توکنشده تحت پوشش FDIC، و لیست شدن در صرافی نهادی Bullish. بانک تأکید کرد که خود توکن تحت پوشش FDIC نیست. که نوعی حروف ریز است که اولین باری که کسی سعی کند آن را به جایی عجیب پل بزند، اهمیت پیدا میکند.۲ ژوئن ۲۰۲۶: مانیگرام MGUSD در استلار. صادر شده از طریق Bridge، صادرکننده استیبلکوین متعلق به Stripe و آماده برای GENIUS Act. ضرب و سوزانده شده با زیرساخت قرارداد هوشمند M0. متولیگری از طریق Fireblocks اجرا میشود. MGUSD ابتدا در ایالات متحده راهاندازی شد و به ۶۰ میلیون مشتری فعال مانیگرام در ۵۰۰,۰۰۰ مکان خردهفروشی میرود. شرکت میگوید ۷۰ درصد از تراکنشهای آن در حال حاضر دیجیتالی هستند، که این راهاندازی را به یک بازی تبدیل واقعی تبدیل میکند تا یک بیانیه مطبوعاتی.
سه راهاندازی، ۲۹ روز، سه بلاکچین مختلف. هیچکدام از USDT استفاده نمیکنند. دو تای آنها از اتریوم به عنوان مکان اصلی خود استفاده نمیکنند. همین به تنهایی خبر است.
هر استیبلکوین یک بلاکچین متفاوت انتخاب کرد... در اینجا دلیل اهمیت آن است
سولانا دو تا از سه تا را گرفت. وسترن یونیون فقط سولانا را انتخاب کرد. سوفی با اتریوم و سولانا دو مسیره رفت. مانیگرام استلار را انتخاب کرد، شبکهای که یک دهه را صرف ساختن آرام زیرساخت انتقالات مرزی کرده است و ریلهای انتقال PayPal PYUSD را نیرو میدهد. هیچکدام از اینها تصادفی نیستند. هر شرکت بلاکچینی را انتخاب کرد که مشخصات فنی واقعی آن با مورد استفادهای که برایشان مهم است مطابقت دارد. فراتر از آن، وسترن یونیون پول را به و از نقاط پرداخت نقدی در کشورهایی با بانکداری ناقص جابجا میکند. نهایی شدن زیر ثانیه و کارمزدهای ارزان در سولانا به شرکت یک لایه تسویه ۲۴/۷ معتبر بین نمایندگان میدهد. سوفی به پایگاه کاربران ایالات متحده، اتصال نهادی و نقدینگی DeFi که در اتریوم زندگی میکند اهمیت میدهد، بنابراین انتشار در هر دو ریل پایهها را پوشش میدهد. مانیگرام به ارزانترین هزینه ممکن به ازای هر تراکنش در بلاکچینی اهمیت میدهد که مهندسانش سالها را روی UX حواله گذراندهاند. و زیرساخت ضرب M0 استلار قبلاً با بقیه اکوسیستم Bridge آزمایش شده بود.
مقایسه کنار هم سه راهاندازی
| استیبلکوین | صادرکننده | تاریخ راهاندازی | بلاکچین(ها) | مدل پشتوانه | دسترسی توزیع |
|---|---|---|---|---|---|
| USDPT | Anchorage Digital Bank برای وسترن یونیون | ۴ می ۲۰۲۶ | سولانا | ۱:۱ دلار، صادرکننده بانک تحت نظارت فدرال | ۳۶۰,۰۰۰ نقطه پرداخت در ۲۰۰+ کشور |
| SoFiUSD | بانک سوفی (بانک ملی ایالات متحده) | ۲۷ می ۲۰۲۶ | اتریوم و سولانا | ۱:۱ دلار قابل بازخرید از بانک سوفی، تأییدیههای منظم | ~۱۵ میلیون عضو سوفی از طریق کیف پول درون اپلیکیشن |
| MGUSD | Bridge (Stripe)، صادرکننده آماده GENIUS Act | ۲ ژوئن ۲۰۲۶ | استلار | ۱:۱ دلار، قراردادهای هوشمند ضرب/سوز M0، متولیگری Fireblocks | ۶۰ میلیون مشتری مانیگرام، ۵۰۰,۰۰۰ مکان خردهفروشی |
تحقیقات CryptoCasino.Vegas این مقایسه کنار هم را از سه افشای صادرکننده و مستندات بلاکچین زیرین ساخته است. الگو واضح است. هر یک از این صادرکنندگان از یک نهاد تحت نظارت ایالات متحده به عنوان مرجع ضرب واقعی استفاده کردند، هر یک از آنها جریانهای پرداخت را هدف قرار میدهند تا بازدهی DeFi. و هر یک از آنها بلاکچین را اول به عنوان یک لایه تسویه و دوم به عنوان یک اکوسیستم در نظر میگیرد.
بازار استیبلکوین قبل از شروع این دور به ۳۲۰ میلیارد دلار رسید
صحبت واقعی، عرضه کل استیبلکوین در آوریل ۲۰۲۶ از ۳۲۰ میلیارد دلار عبور کرد و هر سه ماه دهها میلیارد اضافه میکند. USDT هنوز حدود ۵۷ درصد سهم با تقریباً ۱۸۹ میلیارد دلار در گردش تا اواخر آوریل دارد. USDC نزدیک به ۷۷ میلیارد دلار است پس از اضافه کردن ۸ میلیارد دلار تنها در Q1. تتر و سرکل با هم بیش از ۸۰ درصد عرضه را کنترل میکنند. توکنهای با نام دلار حدود ۹۹ درصد بازار هستند.
در داخل آن توزیع، تازهواردان TradFi قرار نیست یک شبه به USDT ضربه بزنند. کاری که آنها انجام خواهند داد این است که ۱۰۰ میلیارد دلار بعدی را تکهتکه کنند. هر کریدور حواله وسترن یونیون که از USDPT عبور میکند، حجمی است که به ضرب USDT تبدیل نمیشود. هر کاربر سوفی که SoFiUSD را درون اپلیکیشن بانکی خریداری میکند، مشتری است که هرگز کیف پول تتر راهاندازی نکرده است. هر انتقال مانیگرام که از طریق MGUSD تسویه میشود، جریانی است که از ریلهای بومی کریپتو عبور میکند. تسلط بومی کریپتو مورد حمله نیست. سقف رشد است.
چرخش مسترکارت پنهان در زیر عناوین
سه روز قبل از راهاندازی مانیگرام، مسترکارت بیسروصدا اعلام کرد که ریلهای تسویه کارت آن اکنون از تسویه استیبلکوین به صورت ۲۴ ساعته پشتیبانی میکنند، از جمله USDC، استیبلکوینهای صادر شده توسط Paxos، RLUSD ریپل و SoFiUSD سوفی، در Arbitrum، Base، Canton، اتریوم، Polygon، سولانا، Tempo و XRPL. ARQ، CBW Bank، Cross River، Lead Bank و Nuvei اولین موج شرکا در ایالات متحده و آمریکای لاتین هستند. مسترکارت، Stripe، ویزا و به گزارش Coinbase به طور همزمان از یک پلتفرم استیبلکوین جداگانه پشتیبانی میکنند که هنوز در مراحل اولیه است و هیچ توکن یا ساختار ذخیرهای به صورت عمومی افشا نشده است.
به طور خلاصه، این موضوع خوانش سه راهاندازی صادرکننده را تغییر میدهد. USDPT، SoFiUSD و MGUSD آزمایشهای منزوی نیستند. آنها توکنهایی هستند که از قبل ریلهای تسویه شبکه کارت در انتظار دریافت آنها دارند. اگر این اعلامیهها را به ترتیب بخوانید، میتوانید یک زیرساخت پرداخت را در زمان واقعی در حال مونتاژ ببینید، با شبکههای کارت که تسویه را مدیریت میکنند، بانکهای تحت نظارت که انتشار را مدیریت میکنند، و بلاکچینهایی مانند سولانا، استلار و اتریوم که حمل و نقل را مدیریت میکنند.
چه چیزی واقعاً در اینجا جدید است در مقابل همان ریلهای پرداخت قدیمی
صادقانه در مورد محدودیتها باشیم. هیچکدام از این سه استیبلکوین چیزی را حل نمیکند که USDC در اتریوم از نظر فنی نمیتوانست حل کند. آنها سریعتر از لایتنینگ نیستند، ارزانتر از USDT ترون در بسیاری از کریدورها نیستند، شفافتر از تأییدیههای ماهانه سرکل نیستند. چیزی که میآورند توزیع است. سوفی از قبل ۱۵ میلیون مشتری بانکی داشت. وسترن یونیون از قبل چند صد هزار نقطه پرداخت نقدی داشت. مانیگرام از قبل یک برند حواله جهانی داشت. استیبلکوین پوششی است که به هر یک از این شرکتها اجازه میدهد دلارها را بدون پرداخت مالیات SWIFT و بانکداری کارگزاری مرزی جابجا کنند. در واقع، سوال جالب این است که آیا مخاطب بومی کریپتو که از قبل USDT، USDC یا DAI دارد، اهمیت میدهد. احتمالاً نه مستقیماً. SoFiUSD قرار نیست با USDC در یک طاق DeFi رقابت کند. USDPT قرار نیست نقدینگی را از USDT در بایننس بگیرد. کاری که این توکنها انجام خواهند داد این است که در داخل قیف توزیع خود به رشد خود ادامه دهند تا زمانی که اپراتورها تصمیم به باز کردن درها بگیرند. دقیقهای که SoFiUSD در Bullish لیست شود و به بلاکچینهای دیگر پل بزند، پایگاه کاربران صرافیهای بومی کریپتو ناگهان یک دلار جدید با پشتوانه بانکی برای انتخاب دارد. آن زمان است که گفتگوی تکهتکه شدن واقعاً شروع میشود.کاربران بومی کریپتو باید مراقب چه چیزی در ادامه باشند
سه چیز برای پیگیری برای بقیه سال ۲۰۲۶. اول، محصولات هزینه مصرفکننده. Stable by Western Union و Stable Card آینده به USDPT یک مورد استفاده پرداخت در دنیای واقعی میدهد که هیچ استیبلکوین دلاری دیگری در حال حاضر در این مقیاس ندارد. دوم، بازی سپرده توکنشده تحت پوشش FDIC از سوفی. اگر یک سپرده توکنشده به پسر عموی تحت پوشش بانک استیبلکوین تبدیل شود، خود دستهبندی نظارتی تغییر میکند. سوم، پلتفرم استیبلکوین هنوز مخفی مسترکارت، ویزا، Stripe و Coinbase. آن یکی هنوز هیچ توکن اعلام شده، هیچ ساختار ذخیره، هیچ نام عمومی ندارد. وقتی ظاهر شود، به ما خواهد گفت که آیا شبکههای کارت قصد دارند یک استیبلکوین رقیب چهارم صادر کنند یا یک لایه زیرساخت مشترک در زیر استیبلکوینهای صادر شده توسط بانک اجرا کنند. خوانش دیگر در مورد اقتصاد درون زنجیرهای است. سولانا اکنون دو استیبلکوین TradFi را در ۳۰ روز گرفته است. اگر این الگو برای بقیه سال ادامه یابد، حجم استیبلکوین شبکه از نظر ساختاری کمتر به USDT و USDC وابسته میشود. که اثرات آبشاری بر کارمزد تراکنش، اقتصاد اعتبارسنج و مورد استفاده SOL به عنوان یک دارایی تسویه پرداخت دارد. اتریوم SoFiUSD را در همان هفتهای میگیرد که مقداری زمین روایی را به استلار در برد مانیگرام از دست میدهد. بلاکچینهایی که این دور را میبرند، آنهایی خواهند بود که قلابهای انطباق دوستانه بانک را در خود دارند، نه آنهایی که عمیقترین DeFi را دارند.جایی که طرف کازینوی کریپتو در آن قرار میگیرد
هیچکدام از این سه توکن برای قمار طراحی نشده است. هیچکدام از آنها در این سه ماهه در صندوق یک کازینوی کریپتو ظاهر نخواهند شد. کاری که آنها انجام میدهند این است که این ایده را عادی کنند که یک دلار در سولانا، اتریوم یا استلار یک دلار واقعی بانکی است، نه یک توکن نسبتاً پایدار که یک بازیکن باید به یک صادرکننده خارج از کشور اعتماد کند تا به آن احترام بگذارد. این برای همه کسانی که از استیبلکوینها برای واریز و برداشت کازینو استفاده میکنند مفید است، جایی که سرعت تسویه و نمایه اعتماد دارایی بیشتر از برند روی توکن اهمیت دارد. پلتفرمهایی مانند CryptoCasino.Vegas، که در آن برداشتهای استیبلکوین به طور خودکار پس از تأیید زنجیره پردازش میشوند، از قبل زمانی که شبکههای زیرین عرضه نهادی بیشتری دریافت میکنند، سود میبرند. زیرا نقدینگی عمیقتر به معنای اسپردهای تنگتر در رمپهای خروجی صرافی و دلایل کمتر برای ازدحام زنجیرهها در طول افزایشهای پرداخت است.
خوانش نهایی
در نگاه اول، سه استیبلکوین TradFi در ۳۰ روز یک تصادف نیست و یک شانس نیست. این اولین ماه کامل از چیزی است که GENIUS Act فعال کرد. انتظار صادرکنندگان بیشتر، بلاکچینهای بیشتر و یک چشمانداز استیبلکوین دلاری تکهتکه شده را داشته باشید که در آن USDT و USDC هنوز پیشتاز هستند اما دیگر دیکته نمیکنند. برای کاربران بومی کریپتو، نکته عملی این است که به این توجه کنید که کدام بلاکچینها را توکنهای با پشتوانه بانکی انتخاب میکنند. بلاکچینهایی که انتخاب میکنند، آنهایی هستند که سال را با بیشترین نقدینگی استیبلکوین به پایان میرسانند. و نقدینگی استیبلکوین تعیین میکند که آیا ۱۰۰ میلیارد رشد بعدی در کیف پول شما با کارمزدهای معقول فرود میآید یا با کارمزد تراکنشی که شما را به این فکر میاندازد که چرا اصلاً وارد زنجیره شدید.
