Catena Media, uno de los nombres más antiguos del marketing de afiliación de casinos, comunicó a los inversores a mediados de octubre de 2026 que los ingresos de su tercer trimestre cayeron un 29 por ciento hasta los 8,3 millones de euros. La compañía retiró su objetivo de crecimiento para el año y anunció un deterioro de hasta 35 millones de euros. Y sus acciones perdieron más de una quinta parte de su valor en una sola sesión en Estocolmo. La razón no fue una licencia perdida, una mala adquisición ni una penalización de Google. Fue que la gente dejó de hacer clic en las páginas de reseñas de casinos porque ahora una respuesta de IA ocupa el lugar donde solía estar la reseña. Por otro lado, para cualquiera que alguna vez haya escrito mejor casino cripto en la barra de búsqueda, esto importa más que una acción de pequeña capitalización. La lista clasificada de casinos a la que llegaste era una página de afiliado, pagada por registro por los casinos que aparecían en ella... Ese modelo de negocio ahora se encoge en público, trimestre a trimestre, y la forma en que los jugadores encuentran casinos se está reconstruyendo mientras sucede.
Por qué cayeron un 29 por ciento los ingresos de Catena Media
A la larga, las cifras preliminares que Catena publicó el 16 de octubre de 2026 son contundentes. Los ingresos del trimestre fueron de 8,3 millones de euros frente a 11,6 millones de euros un año antes. El EBITDA ajustado cayó de 2,9 millones de euros a 0,7 millones de euros, y esos 0,7 millones solo existen porque la compañía revirtió una acumulación de bonificaciones que había reservado para el personal a principios de año. Si se excluye eso, el trimestre estuvo prácticamente en equilibrio. Los ingresos de nueve meses son 30,1 millones de euros, planos frente a 31 millones, lo que indica que el primer semestre aguantó y el colapso es reciente.
No es broma, el CEO Manuel Stan lo calificó como un trimestre débil y dijo que el panorama de búsqueda está experimentando un cambio rápido y fundamental. El comunicado culpa a tres cosas: la búsqueda generativa que cambia cómo los usuarios descubren marcas, una caída en los rankings tradicionales a medida que los motores de búsqueda impulsan resultados personalizados asistidos por IA y lo que Catena llama cortésmente contenido de menor relevancia... Y algunos operadores recortando presupuestos de marketing durante el verano... La compañía también espera un deterioro no monetario de 30 a 35 millones de euros en sus activos intangibles. Que es la forma contable de admitir que los sitios web que compró valen mucho menos de lo que pagó.
El informe intermedio completo llega el 10 de noviembre de 2026. El cambio de guidance ya es definitivo... Catena ya no espera crecimiento orgánico de dos dígitos en ingresos o EBITDA ajustado este año, un objetivo que todavía defendía en agosto.
¿Cuánto tráfico quitan realmente las respuestas de IA a los sitios de reseñas de casinos?
Catena no publicó una cifra de tráfico, pero los datos de la industria sobre esto son consistentes y feos. Ahrefs volvió a ejecutar su estudio de AI Overviews con datos de Search Console de diciembre de 2025 en 300.000 palabras clave y encontró que la página mejor posicionada recibe un 58 por ciento menos de clics cuando aparece un AI Overview encima. El CTR promedio para la posición uno en esas consultas cayó del 7,3 por ciento al 1,6 por ciento en dos años. El seguimiento de SparkToro de principios de 2026 sitúa las búsquedas sin clic en el 68 por ciento de todas las consultas de Google.
Las consultas de reseñas de casinos son exactamente el tipo que recibe una respuesta de IA... ¿Qué casino cripto tiene los retiros más rápidos y ¿este casino tiene licencia son preguntas informativas con una respuesta corta y segura. El resumen de IA cita dos o tres fuentes, el usuario lo lee, y la página de afiliado que solía recoger ese clic no recibe nada... La propia descripción de Catena de motores de búsqueda elevando contenido de menor relevancia es la segunda mitad de la historia. Las listas clasificadas escritas con plantilla son lo primero que un motor de respuestas desprioriza, y una cartera de afiliación de casinos es en su mayoría listas clasificadas escritas con plantilla.
Qué afiliados de casinos se encogen y cuáles no
Catena es la víctima más ruidosa pero no la única... CryptoCasino.Vegas recopiló el trimestre reportado más reciente de los cuatro afiliados cotizados que divulgan lo suficiente para comparar, y la división no es por tamaño. Es por cuánto de cada negocio depende todavía de un clic orgánico en Google. Sinceramente,| Afiliado | Último trimestre | Ingresos | Cambio interanual | Qué lo impulsó |
|---|---|---|---|---|
| Catena Media | T3 2026 (preliminar) | 8,3 M EUR | Baja 29% | Caída de rankings orgánicos, búsqueda IA, recortes de presupuesto de operadores |
| Raketech | T2 2026 | 5,6 M EUR | Baja 17,6% | Red de editores de pago desmantelada, mercados no centrales débiles |
| Grandstand (antes Gambling.com Group) | T2 2026 | 37,8 M USD | Baja 5% | Ingresos de marketing bajan 10% por búsqueda orgánica más débil, ingresos de datos suben 12% |
| Better Collective | T2 2026 | 89,1 M EUR | Sube 9% | Medios liderados por talento, medios de pago, mercados de predicción, HLTV |
Catena está en el extremo opuesto... En su segundo trimestre, el 97 por ciento de los ingresos provino de Norteamérica y el casino representó 8,5 millones de los 9,5 millones de euros. Eso es un solo mercado, una sola vertical y una sola fuente de tráfico, sin una base recurrente de jugadores debajo.
Por qué el modelo CPA convirtió un mal trimestre en una crisis
La línea en el comunicado de Catena que merece más atención es que más del 90 por ciento de sus nuevos clientes llegan a través de acuerdos de coste por adquisición. Bajo CPA, un casino paga al afiliado una tarifa fija una vez cuando un jugador referido hace un primer depósito. Bajo revenue share, el afiliado se lleva una parte de lo que ese jugador pierde mientras la cuenta esté activa. El CPA paga más rápido y más grande por adelantado, por eso los afiliados en fase de crecimiento lo adoran. También significa que no hay nada en el banco cuando los clics se detienen. Cada trimestre empieza desde cero.
La verdad es que esa es la trampa en la que cayó Catena cuando vendió sus activos europeos y apostó todo por el casino estadounidense durante la ola de lanzamientos estado por estado. Estados Unidos pagaba los CPA más altos de la industria, a veces varios cientos de dólares por jugador depositante, y Catena tomó el efectivo en lugar de la cola. Cuando cayó el tráfico de búsqueda, no había cola que lo amortiguara. La compañía lo dijo con sus propias palabras: ingresos recurrentes limitados para amortiguar tal combinación de presiones del mercado.
Esencialmente, los jugadores sienten este modelo desde el otro lado. Un afiliado de CPA no tiene interés financiero en si sigues contento con el casino en el sexto mes... Se le paga cuando depositas. Por eso tantas listas clasificadas empujan el bono de bienvenida más grande en lugar del retiro más rápido. Y por eso los operadores con los presupuestos de adquisición más profundos, no los mejores productos, tienden a estar en la cima.
A dónde va el dinero de marketing cuando los afiliados pierden la página de búsqueda
Los presupuestos de adquisición de casinos no desaparecieron. Se movieron. La propia respuesta de Catena te dice a dónde cree que va el dinero: una plataforma de tráfico llamada TraffiqX programada para el primer trimestre de 2027, una vertical de mercados de predicción y programas de fidelización construidos en torno a sus propias marcas en lugar de la página de resultados de Google. Su red de subafiliación MRKTPLAYS ya representa más de un tercio de los ingresos del grupo... Lo que efectivamente es Catena actuando como intermediario para editores más pequeños en lugar de posicionar sus propios sitios.
El lado de los casinos cripto del mercado se movió antes y más lejos. Operadores como Stake, Shuffle y Roobet pasaron los últimos dos años pagando directamente a streamers y creadores, con el acuerdo de Shuffle que pagó a Jack Doherty para dejar internet durante seis meses siendo el ejemplo más sonado. Un streamer con una audiencia en Kick no necesita un ranking en Google, y un canal de Telegram que publica un código de referido no puede ser reemplazado por un AI Overview. El tráfico que solía fluir de los resultados de búsqueda de mejor casino Bitcoin ahora llega a través de un enlace de creador, un servidor de Discord o una visita directa.
| Canal de adquisición | Exposición a la búsqueda IA | Quién cobra | Tendencia en 2026 |
|---|---|---|---|
| Afiliado de búsqueda orgánica (listas clasificadas) | Muy alta | Afiliado por CPA o revenue share | Encogiéndose |
| Acuerdos con streamers y creadores | Ninguna | Creador, a menudo tarifa fija más código | Creciendo, especialmente en casinos cripto |
| Medios de pago (anuncios, patrocinios) | Baja | Plataforma o editor | Creciendo donde las reglas publicitarias lo permiten |
| Redes de subafiliación | Media | La red se lleva una parte de los editores | Creciendo como cobertura |
| Comunidad propia (Telegram, Discord, email) | Ninguna | El propio operador | Creciendo |
| Contenido de mercados de predicción | Media | Afiliado por referido | Nuevo, no probado |
Qué significa esto para los jugadores que buscan un casino
La respuesta honesta es que la lista clasificada de reseñas nunca fue una guía neutral, y su declive no es una pérdida para los jugadores. Era una subasta donde el casino que pagaba el CPA más alto compraba la posición uno... Lo que la reemplaza no es obviamente mejor, sin embargo. Un resumen de IA es tan bueno como las páginas que cita... Y un creador con un código de referido tiene un conflicto de interés más agudo que cualquier afiliado jamás tuvo, porque el creador a menudo cobra de un solo casino en lugar de diez competidores.
El cambio útil es que la información de primera mano ahora vale más que los rankings de terceros. Cuando un motor de respuestas quiere saber la política de retiros de un casino, qué licencia tiene o qué RTP está ejecutando una tragamonedas, lo extrae de quien publicó esa información claramente... Los casinos que explican sus propias mecánicas en lenguaje sencillo son citados. Los casinos que se esconden detrás de la copia de marketing de un sitio de reseñas son resumidos por otro. Naturalmente, algunos operadores ya estaban construyendo para eso. CryptoCasino.Vegas, por ejemplo, publica sus propios desgloses de matemáticas de bonos, retenciones de retiros y volatilidad de tragamonedas en lugar de dejar que un sitio de reseñas los describa... Que es exactamente el tipo de material de origen que una respuesta de IA ahora cita directamente... Ese enfoque era inusual hace dos años. Después de un trimestre como el de Catena, parece el único sensato.
Qué sacar de las cifras de Catena
En la práctica, Catena Media perdió el 29 por ciento de sus ingresos en un trimestre porque todo su negocio estaba en una página de resultados de Google que está siendo reemplazada... Los afiliados que construyeron revenue share recurrente, medios de pago o negocios de datos se mantienen. Los afiliados que tomaron el efectivo del CPA y se quedaron en la búsqueda orgánica no... El deterioro de 30 a 35 millones de euros es el precio de esa apuesta, y el informe del 10 de noviembre mostrará si el cuarto trimestre es algo más amable.
Para los jugadores, las conclusiones prácticas son simples. Trata cualquier lista clasificada de casinos como colocación pagada, porque lo es... Verifica lo que un casino dice sobre su propio proceso de retiro, licencia y RTP de juegos antes de confiar en un resumen, ya sea que ese resumen provenga de un afiliado o de una IA. Y espera que la próxima ola de recomendaciones de casinos provenga de creadores y comunidades en lugar de resultados de búsqueda, con todo lo que eso implica sobre quién paga por la recomendación.
