ज्यादातर, जून 2026 तक, US संघीय स्टेबलकॉइन शासन जो 2025 में ढीली प्रेस रिलीज़ समस्या थी, अब एक कैलेंडर समस्या है। मुद्रा नियंत्रक कार्यालय ने फरवरी में GENIUS Act को लागू करने वाला अपना प्रस्तावित नियम प्रकाशित किया... ट्रेजरी ने मनी लॉन्ड्रिंग पक्ष को कवर करने वाला अपना स्वयं का मसौदा नियम प्रकाशित किया... एक बार जब वे नियम अंतिम रूप दे दिए जाते हैं, तो हर स्टेबलकॉइन जारीकर्ता जो कानूनी रूप से US व्यक्तियों की सेवा करना चाहता है, एक अनुमत भुगतान स्टेबलकॉइन जारीकर्ता बन जाता है या US सीमाओं के अंदर अप्रासंगिक हो जाता है... अमेरिकी खिलाड़ियों को स्वीकार करने वाले क्रिप्टो कैसीनो चुपचाप समयरेखा पर नज़र रख रहे हैं। क्योंकि वास्तविक परिसंपत्ति वर्ग जिस पर वे चलते हैं, डॉलर से जुड़े स्टेबलकॉइन, पहली बार औपचारिक रूप से विनियमित किया जा रहा है।
समय सीमा वह हिस्सा है जिस पर अधिकांश कवरेज अस्पष्ट हो जाता है। अधिनियम अधिनियमन पर प्रभावी हुआ, लेकिन परिचालन अनुपालन तिथि दो घटनाओं में से पहले की है। अधिनियमन के अठारह महीने बाद 18 जनवरी, 2027 को पड़ता है। OCC द्वारा अपना अंतिम नियम प्रकाशित करने के एक सौ बीस दिन बाद दूसरा रास्ता है... यदि OCC गर्मियों के अंत 2026 तक अपने नियम को अंतिम रूप देता है, तो अनुपालन घड़ी जनवरी से पहले टिकना शुरू हो जाती है। किसी भी तरह, आज और उस क्षण के बीच की खिड़की जब एक US-सामना करने वाले क्रिप्टो कैसीनो को अपनी पुस्तकों पर हर स्टेबलकॉइन शेष के पीछे जारीकर्ता को सत्यापित करना होता है, छोटी है।
GENIUS Act वास्तव में स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं से क्या आवश्यकता रखता है
अधिनियम औसत क्रिप्टो हेडलाइन से संकीर्ण है। यह Bitcoin को विनियमित नहीं करता है। यह Ethereum या Solana या किसी भी गैर-पेग्ड परिसंपत्ति को विनियमित नहीं करता है। यह एक विशिष्ट चीज़ को नियंत्रित करता है - भुगतान स्टेबलकॉइन, जिसे US डॉलर के लिए एक-से-एक पेग बनाए रखने और भुगतान या निपटान के लिए उपयोग की जाने वाली डिजिटल संपत्तियों के रूप में परिभाषित किया गया है। वह परिभाषा USDT, USDC, PYUSD, RLUSD, FDUSD और मुट्ठी भर छोटे पेग्ड टोकन को खींचती है। यह बाकी सब कुछ अकेला छोड़ देता है।
एक जारीकर्ता के लिए एक अनुमत भुगतान स्टेबलकॉइन जारीकर्ता होने के लिए, न्यूनतम छह चीजें सत्य होनी चाहिए... रिजर्व को हर बकाया टोकन का एक-से-एक समर्थन करना चाहिए... वे रिजर्व केवल नकद, फेडरल रिजर्व नोट्स, या अल्पकालिक US ट्रेजरी इंस्ट्रूमेंट में रखे जा सकते हैं। रिजर्व संरचना हर महीने सार्वजनिक रूप से प्रकट की जानी चाहिए। एक पंजीकृत तृतीय-पक्ष लेखा फर्म को उन खुलासों का ऑडिट करना चाहिए। जारीकर्ता को एक पूर्ण AML और प्रतिबंध अनुपालन कार्यक्रम चलाना चाहिए जो एक विनियमित बैंक पहले से करता है... और टोकन के धारकों को उपज का भुगतान नहीं किया जा सकता है, जो उस चाल को बंद कर देता है जहां जारीकर्ता पारिस्थितिकी तंत्र प्रोत्साहन को सब्सिडी देने के लिए ट्रेजरी उपज का उपयोग कर रहे थे।
इनमें से कोई भी आवश्यकता विदेशी नहीं है। वे अनिवार्य रूप से वह मंजिल हैं जिसके तहत US लाइसेंस प्राप्त मनी ट्रांसमीटर पहले से काम करते हैं, सार्वजनिक रिजर्व पारदर्शिता की एक अतिरिक्त परत के साथ। विदेशी हिस्सा यह है कि वे एक ऐसे क्षेत्र पर लागू होते हैं जो अपतटीय बड़ा हुआ और इन सटीक नियमों की अनुपस्थिति पर अपना पूरा उपयोगकर्ता आधार बनाया।
USDC और USDT इस रेखा के बहुत अलग-अलग किनारों पर क्यों बैठते हैं
USDC, जो Circle द्वारा जारी किया गया है, इस ढांचे के अस्तित्व में आने से पहले ही इस तरह के ढांचे में फिट होने के लिए बनाया गया था। Circle मासिक प्रमाणन प्रकाशित करता है, एक पृथक पोर्टफोलियो में रिजर्व रखता है जो पहले से ही अधिनियम की संरचना नियमों को पूरा करता है, संयुक्त राज्य अमेरिका में शामिल है, और 2024 में सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध हुआ... GENIUS Act को Circle के मौजूदा खुलासे के बगल में पढ़ना एक ही दस्तावेज़ को दो बार पढ़ने जैसा लगता है... Circle ने संकेत दिया है कि वह पहले दिन एक संघीय योग्य भुगतान स्टेबलकॉइन जारीकर्ता के रूप में आवेदन करने का इरादा रखता है।
मानो या न मानो, USDT, जो Tether द्वारा जारी किया गया है, एक अलग ब्रह्मांड में रहता है... Tether आपूर्ति के हिसाब से सबसे बड़ा स्टेबलकॉइन है, जिसकी बाजार पूंजीकरण गर्मियों में 150 बिलियन डॉलर से अधिक है। यह अपतटीय भी शामिल है, ऐतिहासिक रूप से मासिक ऑडिट के बजाय त्रैमासिक प्रमाणन प्रकाशित करता है, और एक रिजर्व मिश्रण रखता है जिसमें Bitcoin और कॉर्पोरेट पेपर शामिल हैं जो अधिनियम के तहत लिखित रूप में योग्य नहीं होंगे... Tether के मुख्य कार्यकारी ने सार्वजनिक रूप से कहा है कि कंपनी अनुपालन का अध्ययन कर रही है, और केवल US Tether संस्करण की अफवाहें महीनों से प्रसारित हो रही हैं। Tether समय पर फाइल करता है या बिल्कुल भी फाइल करता है, यह पूरे स्टेबलकॉइन अनुपालन परिदृश्य में सबसे बड़ा खुला प्रश्न है।
अन्य स्टेबलकॉइन जिनका नाम लेना उचित है, वे बीच में कहीं बैठते हैं। PYUSD और RLUSD क्रमशः Paxos और Standard Custody द्वारा जारी किए जाते हैं, दोनों US ट्रस्ट कंपनियां हैं, और दोनों पुनर्गठन के बजाय कागजी कार्रवाई के साथ नए शासन में परिवर्तित होने के लिए तैयार हैं। FDUSD हांगकांग आधारित है और विदेशी जारीकर्ता पंजीकरण पथ का सामना करता है... DAI एल्गोरिदमिक और विकेंद्रीकृत है और अधिनियम की जारीकर्ता की परिभाषा में बिल्कुल फिट नहीं बैठता है, जो US कानून के तहत इसके भविष्य के उपचार को वास्तव में अस्पष्ट बनाता है।
नियम वास्तव में US खिलाड़ियों की सेवा करने वाले क्रिप्टो कैसीनो को कैसे प्रभावित करता है
अधिनियम सीधे कैसीनो को विनियमित नहीं करता है। यह जारीकर्ताओं को नियंत्रित करता है। लेकिन कैसीनो जारीकर्ताओं के डाउनस्ट्रीम हैं, और डाउनस्ट्रीम प्रभाव वह जगह है जहां परिचालन दर्द दिखाई देता है। एक कैसीनो जो US खिलाड़ी की शेष राशि USDT में रखता है, वह एक ऐसी संपत्ति रख रहा है जिसका अंतर्निहित जारीकर्ता अनुपालन तिथि तक PPSI नहीं हो सकता है... यदि Tether फाइल करता है और योग्य हो जाता है, तो कुछ भी नहीं बदलता है। यदि Tether फाइल नहीं करता है, तो US-सामना करने वाले क्रिप्टो कैसीनो पर हर USDT शेष, तकनीकी रूप से, एक अपंजीकृत सुरक्षा या अपंजीकृत मनी इंस्ट्रूमेंट बन जाता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि एजेंसियां इसे कैसे तैयार करती हैं। यथार्थवादी परिणाम इस तरह दिखते हैं... महत्वपूर्ण US जमा वाले ऑपरेटर अगले छह महीनों में नए खातों को USDC, PYUSD, या RLUSD पर डिफ़ॉल्ट करना शुरू कर देंगे, भले ही Tether कुछ भी तय करे, अपनी बैलेंस शीट से प्रश्न हटाने के लिए। मौजूदा USDT शेष या तो एक मजबूर रूपांतरण, एक केवल निकासी फ्रीज, या पृष्ठभूमि में एक शांत पुनर्संतुलन के अधीन होंगे। स्टेबलकॉइन जमा पर KYC कड़ा हो जाएगा क्योंकि AML दायित्व अब उन प्लेटफार्मों के माध्यम से प्रवाहित होते हैं जो टोकन स्वीकार करते हैं। एक गैर-अनुपालन जारीकर्ता से जुड़े वॉलेट में निकासी उन्नत परिश्रम को ट्रिगर करना शुरू कर देगी।जो कैसीनो पूरी तरह से अपतटीय काम करते हैं और US खिलाड़ियों को मना करते हैं, वे पहले से ही यह नृत्य करते हैं और GENIUS Act उनके दिन को नहीं बदलता है... दर्द सीधे उन ऑपरेटरों पर पड़ता है जो एक ही बैकएंड से दोनों दर्शकों की सेवा करने की कोशिश कर रहे हैं, जो अभी अधिकांश दृश्य क्रिप्टो कैसीनो बाजार है।
समय सीमा से पहले स्टेबलकॉइन अनुपालन स्कोरकार्ड
नीचे दी गई तालिका क्रिप्टो कैसीनो में सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले स्टेबलकॉइन और GENIUS Act के तहत प्रत्येक की स्थिति को दर्शाती है। व्यवहार में,| Stablecoin | जारीकर्ता | अनुमानित बाजार पूंजीकरण | रिजर्व खुलासा | US पंजीकृत इकाई | 2027 तक संभावित PPSI स्थिति |
|---|---|---|---|---|---|
| USDC | Circle | ~60B | मासिक प्रमाणन | हाँ | उच्च |
| USDT | Tether | ~150B | त्रैमासिक प्रमाणन | नहीं (अपतटीय) | अनिश्चित |
| PYUSD | Paxos for PayPal | ~1B | मासिक प्रमाणन | हाँ | उच्च |
| RLUSD | Standard Custody for Ripple | ~1B | मासिक प्रमाणन | हाँ | उच्च |
| FDUSD | First Digital | ~3B | मासिक प्रमाणन | नहीं (हांगकांग) | विदेशी जारीकर्ता पथ |
| DAI | MakerDAO | ~5B | ऑन-चेन पारदर्शी | नहीं (विकेंद्रीकृत) | अस्पष्ट, अधिनियम परिभाषा से बाहर |
US क्रिप्टो कैसीनो खिलाड़ियों को वास्तव में क्या करना चाहिए
ईमानदार जवाब है, ज्यादातर मामलों में, बहुत कम... यदि आपका कैसीनो बैलेंस USDC में है, तो आप पहले से ही टेबल के उस तरफ हैं जो 2027 में भी खड़ा रहेगा। यदि आपका बैलेंस USDT में है, तो अगले छह महीनों में विवेकपूर्ण कदम या तो स्पष्ट रूप से अनुपालन करने वाले स्टेबलकॉइन या Bitcoin, Ethereum, या Solana जैसे गैर-स्टेबलकॉइन में परिवर्तित करना है, जो अधिनियम से पूरी तरह बाहर हैं... USDT में एक कार्यशील शेष रखना ठीक है। US-सामना करने वाले ऑपरेटर पर USDT में छह-अंकीय शेष रखना, जबकि यह देखना है कि Tether कैसे फाइल करता है, एक गणना की गई शर्त है और इसे इसी रूप में माना जाना चाहिए।
यदि आप ऑपरेटर के संक्रमण पर निर्भर नहीं रहना चाहते हैं तो स्व-संरक्षण में निकासी करें। वॉलेट जो Bitcoin या BTC over Lightning, ETH on a layer two, या SOL on Solana mainnet रखते हैं, वे GENIUS Act से पूरी तरह अप्रभावित हैं। जमा रेल वह है जिसे अधिनियम छूता है, न कि वह जो आप जमा करने के बाद जुआ खेलते हैं, और क्रिप्टो कैसीनो वैसे भी सब कुछ स्वीकार करते हैं। निश्चित रूप से, कुछ प्लेटफॉर्म पहले से ही इस वास्तविकता के आसपास निर्माण कर रहे हैं। CryptoCasino.Vegas, उदाहरण के लिए, मैन्युअल कतारों के बिना कई श्रृंखलाओं में स्वचालित रूप से निकासी की प्रक्रिया करता है। जिसका अर्थ है कि एक खिलाड़ी जो स्टेबलकॉइन रेल से बाहर और समय सीमा से पहले गैर-स्टेबलकॉइन में जाना चाहता है, वह बिना टिकट दाखिल किए और तीन दिनों तक प्रतीक्षा किए बिना ऐसा कर सकता है। संपत्तियों के बीच घर्षण मुक्त आंदोलन इस तरह के संक्रमण में शांत बाजार की स्थितियों की तुलना में अधिक मायने रखता है।
एक समय सीमा पर निचली रेखा जिसे क्रिप्टो कैसीनो जोर से घोषित नहीं करेंगे
GENIUS Act क्रिप्टो जुए पर प्रतिबंध नहीं लगाएगा, USDT पर प्रतिबंध नहीं लगाएगा, और पूर्वव्यापी रूप से वॉलेट बैलेंस को आपराधिक नहीं बनाएगा। यह क्या करेगा कि स्टेबलकॉइन परत को अधिक चयनात्मक बना देगा, और यह हर US-सामना करने वाले क्रिप्टो कैसीनो को एक रक्षात्मक मुद्रा में धकेल देगा कि वह कौन से टोकन स्वीकार करता है और किससे... समय सीमा निर्धारित है... अंतिम नियम प्रस्तावित रूप में है। अगले बारह महीने वह हैं जब सफाई होती है, और इसका अधिकांश भाग खिलाड़ी-सामना करने वाली घोषणाओं के बजाय ऑपरेटर बैकएंड में होगा। जो खिलाड़ी अपने बैलेंस के पीछे कौन सा स्टेबलकॉइन है, इस पर नज़र रखते हैं, वे संक्रमण के माध्यम से आसानी से निकल जाएंगे। जो नहीं करते हैं, उन्हें कुछ बदलने से एक सप्ताह पहले शिष्टाचार ईमेल मिलेगा।
