MEV مالیات پنهان بر هر معامله کریپتو شماست

Play Now

Play Candy-Machine

شما ۵ اتر را با USDC معاوضه می‌کنید. رابط کاربری قیمتی را نشان می‌دهد... شما قیمت بدتری دریافت می‌کنید... هیچ چیز خراب نشده، هیچ چیز هک نشده، تراکنش دقیقاً همان‌طور که باید تأیید شده است... جایی بین لحظه‌ای که امضا کردید و لحظه‌ای که بلاک ثبت شد، نرم‌افزاری معامله شما را خواند، خودش را دور آن قرار داد و سهمی برداشت.

آن سهم یک نام دارد. حداکثر ارزش قابل استخراج یا MEV، سودی است که هر کسی که ترتیب تراکنش‌ها را در یک بلاک تعیین می‌کند، صرفاً با انتخاب آن ترتیب می‌تواند به دست آورد. نه با هک کردن چیزی. نه با شکستن هیچ قانونی. ترتیب‌دهی یک اهرم است و همیشه کسی آن را در دست دارد.

بیشتر توضیحات MEV در اقتصاد اعتبارسنج‌ها و حراج‌های سازنده در دو پاراگراف گم می‌شوند. این یکی از جایی شروع می‌شود که واقعاً به شما مربوط می‌شود، یعنی قیمتی که دریافت کردید در مقابل قیمتی که به شما نشان داده شد.

MEV در کریپتو چیست و پول از کجا می‌آید

آن جدول مفیدترین چیز برای درک MEV است... فقط یکی از آن چهار ردیف پولی است که از جیب کاربر عادی خارج می‌شود... آربیتراژ واقعاً مفید است و قیمت‌ها را در پلتفرم‌ها صادق نگه می‌دارد. انحلال‌ها سیستمی هستند که آن‌طور که طراحی شده کار می‌کنند... ساندویچ کردن تنها موردی است که استخراج خالص است و نزدیک به یک سوم کل است.

چگونه یک حمله ساندویچی واقعاً از معامله شما پول می‌گیرد

مکانیک آن به اندازه کافی ساده است که در چهار مرحله توضیح داده شود، که دقیقاً به همین دلیل است که اینقدر سودآور است.

مرحله اول. شما یک معامله ۵ اتری به USDC را در یک بازارساز خودکار ثبت می‌کنید، با تحمل لغزش روی پیش‌فرض. اکثر رابط‌ها به طور پیش‌فرض جایی بین ۰.۵٪ و ۱٪ تنظیم می‌کنند. آن عدد یک تنظیم ایمنی نیست. این یک برگه اجازه است. مطمئناً، مرحله دوم... یک ربات تراکنش در انتظار شما را می‌خواند و آن را شبیه‌سازی می‌کند. دقیقاً محاسبه می‌کند که معامله شما چقدر قیمت استخر را جابه‌جا می‌کند و تنظیم لغزش شما چقدر فضا قبل از برگشت تراکنش شما باقی می‌گذارد.

مرحله سوم. ربات بلافاصله قبل از شما اتری را از همان استخر می‌خرد و قیمت را بالا می‌برد. معامله شما سپس با قیمت تنزل‌یافته، درست در لبه چیزی که لغزش شما اجازه می‌دهد، اجرا می‌شود.

مرحله چهارم. ربات بلافاصله بعد از شما دوباره به استخر می‌فروشد و تفاوت را تصاحب می‌کند. سه تراکنش، یک بلاک، سود تضمینی. ربات هیچ ریسک بازاری نپذیرفت زیرا قبل از تعهد، هر دو طرف را می‌دانست. در هر صورت، دلیل کارکردن این است که تحمل لغزش شما دقیقاً به ربات می‌گوید چقدر مجاز به دزدی است... لغزش ۱٪ را روی یک استخر کم‌عمق تنظیم کنید و حداکثر جایزه را اعلام کرده‌اید. آن را خیلی سفت تنظیم کنید و تراکنش شما برمی‌گردد و گاز را بیهوده می‌سوزانید. آن تنش کل بازی است.

ضررهای فردی معمولاً کوچک‌تر از آن چیزی است که داستان‌های ترسناک نشان می‌دهند... تحقیقی که ساندویچ‌سازی مسیر خصوصی را در اتریوم در اواخر ۲۰۲۴ تحلیل می‌کرد، میانگین ضرر قربانی را تقریباً ۲۷ دلار، میانگین حدود ۱۳۷ دلار و دم بلندی تا چند هزار دلار یافت... مطالعات گسترده‌تری که دوران mempool عمومی قبلی را پوشش می‌دادند، میانگین ضرر هر قربانی را بسیار بالاتر، تا چهار رقم، نشان می‌دهند... هر دو می‌توانند درست باشند. معامله متوسط کوچک است و دزدیده می‌شود. معامله بزرگ گاه‌به‌گاه در یک استخر کم‌عمق تکه‌تکه می‌شود.

چه کسی واقعاً وقتی تراکنش شما دوباره مرتب می‌شود پول می‌گیرد

به طرز عجیبی، MEV در اتریوم یک ربات در زیرزمین نیست... این یک زنجیره تأمین با چهار لایه مجزا است و درک اینکه چه کسی کجاست توضیح می‌دهد که چرا این مشکل اینقدر سخت بوده است.

جستجوگرها فرصت را شناسایی می‌کنند و باندل را می‌سازند... سازنده‌ها باندل‌ها را در یک بلاک کامل جمع می‌کنند و برای حق پیشنهاد آن پیشنهاد می‌دهند. رله‌ها بین سازنده‌ها و اعتبارسنج‌ها می‌نشینند و محتویات بلاک را در امان نگه می‌دارند تا هیچ طرفی نتواند به دیگری تقلب کند... اعتبارسنج‌ها بالاترین پیشنهاد را انتخاب می‌کنند و آن را پیشنهاد می‌دهند. این ساختار جداسازی پیشنهاددهنده-سازنده نامیده می‌شود و نرم‌افزاری که اکثر اعتبارسنج‌ها برای شرکت در آن اجرا می‌کنند MEV Boost است. طراحی برای دموکراتیک کردن دسترسی به MEV بود تا اعتبارسنج‌های انفرادی کوچک همان درآمد عملیات سهامداری بزرگ را کسب کنند. در آن هدف محدود کار کرد... در تمرکززدایی برعکس عمل کرد. از اواسط ۲۰۲۶، بازار سازنده بلاک به شدت متمرکز است و سه عملیات سازنده برتر مسئول تقریباً ۹۲٪ از بلاک‌های MEV Boost هستند. تیتان به تنهایی بیش از نیمی از آن را تشکیل می‌دهد... لایه رله کمتر نامتعادل است و چهار رله هر کدام تقریباً یک پنجم تا یک چهارم سهم بار را دارند. اما این هنوز چهار نهاد هستند که بین تراکنش‌های جهان و زنجیره ایستاده‌اند.

این فراتر از خود MEV اهمیت دارد... تعداد انگشت‌شماری سازنده که تصمیم می‌گیرند چه چیزی گنجانده شود، یک سطح سانسور است. و تنظیم‌کننده‌های اروپایی قبلاً تمرکز سازنده و رله را به عنوان نقص ساختاری اصلی مدل MEV Boost پرچم‌گذاری کرده‌اند. رباتی که ۲۷ دلار از معامله شما می‌گیرد علامت قابل مشاهده است. تمرکز بیماری واقعی است.

چرا MEV سولانا هیچ شباهتی به MEV اتریوم ندارد

سولانا mempool عمومی جهانی ندارد. تراکنش‌ها مستقیماً به رهبر فعلی ارسال می‌شوند، که بازار باز را که ربات‌های اتریوم در آن شکار می‌کنند حذف می‌کند. این MEV را حذف نمی‌کند، آن را جابه‌جا می‌کند.

زیرساخت غالب Jito است که کلاینت اعتبارسنج اصلاح‌شده آن تا اواسط ۲۰۲۶ روی بیش از ۹۵٪ از سهام فعال اجرا می‌شود و انعام‌های Jito بیش از ۶۰٪ از کل حجم کارمزد اولویت در شبکه را تشکیل می‌دهند. جستجوگرها باندل‌هایی با انعام ضمیمه ارسال می‌کنند و در یک حراج خارج از زنجیره برای جایگاه رقابت می‌کنند... باندل‌ها به صورت اتمی اجرا می‌شوند، که بخش مهم آن است. هیچ چیز نمی‌تواند بین تراکنش‌های یک باندل وارد شود، بنابراین ساندویچ دور یک معامله محافظت‌شده از نظر ساختاری غیرممکن است نه صرفاً غیرمحتمل.

Jito جریان mempool عمومی خود را در مارس ۲۰۲۴ به طور خاص به این دلیل که حملات ساندویچی را فعال می‌کرد تعطیل کرد و درآمد واقعی را برای انجام این کار از دست داد. ساندویچ کردن در سولانا پس از آن ناپدید نشد، اما به طور مادی سخت‌تر شد و به ترتیبات ارسال خصوصی منتقل شد. بازار جدید مونتاژ بلاک در همان جهت بیشتر پیش می‌رود و ترتیب تراکنش را به محیط‌های اجرای قابل اعتماد منتقل می‌کند تا ترتیب‌دهی در یک محفظه رمزگذاری‌شده اتفاق بیفتد که حتی اپراتور زمان‌بند نمی‌تواند آن را بازرسی کند.

مبادله ارزش نام بردن صریح را دارد. رویکرد سولانا ساندویچ کردن را با خصوصی و قابل تأیید کردن ترتیب‌دهی کاهش می‌دهد، به قیمت هدایت بیشتر جریان تراکنش شبکه از طریق یک قطعه زیرساخت غالب... رویکرد اتریوم ترتیب‌دهی را باز و مبتنی بر حراج نگه می‌دارد، به قیمت قابل خواندن ماندن معامله شما برای هر کسی... هیچ‌کدام آن را حل نکرده‌اند... آنها حالت‌های شکست متفاوتی را انتخاب کرده‌اند.

آیا RPCهای خصوصی واقعاً از شما در برابر MEV محافظت می‌کنند

توصیه استاندارد این است که تراکنش‌های خود را از طریق یک نقطه پایانی RPC خصوصی هدایت کنید تا هرگز به mempool عمومی دست نزنند. آن توصیه تا حد زیادی درست است و ارزش دنبال کردن دارد، اما ارائه‌دهندگان قابل تعویض نیستند و یک تفاوت خاص به ندرت ذکر می‌شود.

تغییر ناگهانی، یک مطالعه معیار آکادمیک ۲۷۳ تراکنش را در چهار RPC محافظتی اصلی در اتریوم اندازه‌گیری کرد و سرعت گنجاندن، نرخ شکست و اینکه چه مقدار از ارزش backrun حاصل در واقع به کاربر بازگردانده شده است را ردیابی کرد. نتایج خواندن ناخوشایندی است اگر فرض کرده‌اید «محافظت MEV» به این معنی است که ارزش به شما برمی‌گردد.

دو ستون آخر را دوباره بخوانید. دو مورد از چهار ارائه‌دهنده ارزش backrun بیشتری به ازای هر تراکنش نسبت به بقیه تولید کردند و هیچ‌کدام را به کاربری که فرصت را ایجاد کرده بود منتقل نکردند. معامله شما همچنان ماده خام است... استخراج فقط در جایی اتفاق می‌افتد که شما موافقت کرده‌اید.

تفاوت نرخ شکست نیز توضیح مکانیکی دارد. ارائه‌دهندگانی که از کارمزد اولویت سهم می‌گیرند تراکنش‌های خود را برای سازنده‌ها سودآورتر می‌کنند تا شامل شوند، بنابراین سازنده‌ها آنها را بی‌اولویت می‌کنند. در تحلیل فضای بلاک مطالعه، تقریباً دو سوم تراکنش‌های دو ارائه‌دهنده کارمزدگیر به دلایل سودآوری حذف شدند... گنجاندن کندتر بدشانسی نیست، این مدل کارمزد است که در داده‌ها ظاهر می‌شود. در نهایت، پذیرش نیز حاشیه‌ای نیست. MEV Blocker به تنهایی چیزی در محدوده ۱۰٪ تا ۲۰٪ از تراکنش‌های روزانه اتریوم را بسته به روز و معیار مورد استفاده هدایت می‌کند. سهم قابل توجهی از جریان سفارش اتریوم اکنون به طور کامل از mempool عمومی عبور می‌کند.

جایی که تراکنش شما در معرض دید قرار می‌گیرد بر اساس شبکه

هر اقدام روی زنجیره ریسک MEV ندارد و اشتباه گرفتن آنهایی که دارند با آنهایی که ندارند باعث می‌شود مردم نگران چیزهای اشتباه باشند. تحلیل ما، با ترکیب معماری mempool، طراحی ترتیب‌دهنده و زیرساخت محافظتی فعلی در شبکه‌های اصلی، آن را مرتب می‌کند.

آن ردیف آخر همان چیزی است که بیشتر مردم از دست می‌دهند. MEV به قیمتی نیاز دارد که در برابر آن حرکت کند... ارسال USDT از یک آدرس به آدرس دیگر قیمت و طرف مقابل ندارد، بنابراین چیزی برای استخراج وجود ندارد. زنجیره‌های با یک ترتیب‌دهنده واحد در این جدول فعلاً امن به نظر می‌رسند. اما ایمنی از این واقعیت ناشی می‌شود که یک اپراتور متمرکز انتخاب می‌کند استخراج نکند نه اینکه پروتکل از آن جلوگیری کند. آربیتروم قبلاً یک حراج زمان‌بندی‌شده برای ترتیب اولویت عرضه کرده و یک ترتیب‌دهنده چندجانبه را اعلام کرده است، که پیشرفت است و همچنین اعترافی است که حق ترتیب‌دهی ارزش پول دارد.

اتریوم برای رفع ترتیب تراکنش چه می‌سازد

دو جریان کاری مهم هستند و مشکلات واقعاً متفاوتی را حل می‌کنند. مردم دائماً آنها را با هم اشتباه می‌گیرند.

اولی لیست‌های گنجاندن اجراشده با انتخاب فورک است که به عنوان EIP 7805 مشخص شده و به نام FOCIL شناخته می‌شود و برای گنجاندن در یک ارتقاء آینده اتریوم برنامه‌ریزی شده است. در هر اسلات، کمیته‌ای از حدود ۱۷ اعتبارسنج تصادفی انتخاب‌شده لیستی از تراکنش‌هایی را که دیده و معتقدند باید گنجانده شوند منتشر می‌کند. پیشنهاددهنده باید آنها را شامل کند یا تأییدکننده‌ها به بلاک رأی نخواهند داد. این یک راه‌حل سانسور است. تضمین می‌کند تراکنش شما وارد شود... هیچ کاری در مورد اینکه در کجای بلاک قرار می‌گیرد انجام نمی‌دهد، به این معنی که به هیچ وجه ساندویچ کردن را متوقف نمی‌کند.

دومی mempoolهای رمزگذاری‌شده است، جایی که تراکنش‌ها رمزگذاری‌شده ارسال می‌شوند و فقط پس از اینکه ترتیب‌دهی قبلاً تعهد شد رمزگشایی می‌شوند. این راه‌حل واقعی ساندویچ است، زیرا یک ربات نمی‌تواند از بار محموله‌ای که نمی‌تواند بخواند جلو بزند. همچنین بسیار سخت‌تر است، زیرا سؤالات جدیدی در مورد اینکه چه کسی کلیدهای رمزگشایی را نگه می‌دارد، چه اتفاقی می‌افتد وقتی رمزگشایی شکست می‌خورد و چقدر تأخیر طرح اضافه می‌کند، ایجاد می‌کند. پیشنهادهایی وجود دارد و فعالانه روی آنها کار می‌شود، اما این یک تغییر سه‌ماهه نیست.

خلاصه صادقانه این است که اتریوم به تضمین گنجاندن تراکنش شما نزدیک‌تر است تا تضمین گنجاندن آن در موقعیت منصفانه. سولانا، از طریق ترتیب‌دهی مبتنی بر محفظه رمزگذاری‌شده، مستقیم‌تر به مشکل ترتیب‌دهی حمله می‌کند در حالی که تمرکز زیرساخت بیشتری را برای انجام آن می‌پذیرد.

چگونه واقعاً هزینه MEV را که می‌پردازید کاهش دهید

از یک RPC محافظتی استفاده کنید و بررسی کنید که آیا بازپرداخت می‌کند. هدایت از طریق یک نقطه پایانی خصوصی شما را از mempool عمومی دور نگه می‌دارد. سیاست بازپرداخت را قبل از تعهد بررسی کنید، زیرا داده‌های معیار نشان می‌دهد دو مورد از چهار ارائه‌دهنده اصلی ۱۰۰٪ از ارزش backrun تولید شده توسط معامله شما را نگه می‌دارند. توجه داشته باشید، معاملات بزرگ را تقسیم کنید. یک معامله بزرگ واحد در یک استخر کم‌عمق سودآورترین هدف ساندویچ موجود است. چند معامله کوچکتر قیمت را به ازای هر تراکنش کمتر جابه‌جا می‌کنند و حاشیه بسیار نازک‌تری برای هر کسی که بخواهد آنها را احاطه کند ایجاد می‌کنند.

به طور کلی، برای اندازه، مکان‌های مبتنی بر intent را ترجیح دهید... حل‌کننده‌هایی که برای پر کردن سفارش شما خارج از زنجیره رقابت می‌کنند و در دسته‌ها تسویه می‌کنند، مزیت ترتیب‌دهی را کاملاً حذف می‌کنند، زیرا هیچ تراکنش عمومی در انتظاری برای جلو زدن وجود ندارد.

در بازارهای آرام معامله کنید وقتی می‌توانید. فعالیت MEV با نوسان مقیاس می‌شود... همان معامله در یک ساعت پرنوسان بیشتر از یک بعدازظهر آرام هزینه دارد، زیرا ربات‌های بیشتری برای یک فرصت چاق‌تر رقابت می‌کنند.

بدانید چه زمانی هیچ‌کدام از اینها صدق نمی‌کند. واریز و برداشت به و از یک پلتفرم انتقال هستند، نه معامله. قیمتی برای جابه‌جا شدن وجود ندارد، بنابراین MEV وجود ندارد. برخی پلتفرم‌ها روی این تکیه می‌کنند. CryptoCasino.Vegas، برای مثال، واریز و برداشت را به عنوان انتقال مستقیم روی زنجیره در دارایی که از قبل نگه داشته‌اید تسویه می‌کند... یعنی بلاک‌چین تنها متغیر است و چیزی در تراکنش برای ربات وجود ندارد که در برابر آن معامله کند... قبض MEV، اگر پرداخته باشید، قبلاً زودتر، در لحظه‌ای که به آن استیبل‌کوین تبدیل کردید، پرداخت شده بود.

بخشی که هیچ فروشنده محافظت MEV به شما نخواهد گفت

MEV یک باگ نیست که یک ارتقاء آینده آن را حذف کند. این ارزش اقتصادی تصمیم‌گیری در مورد ترتیب وقوع چیزهاست و هر سیستمی که در آن یک طرف آن ترتیب را انتخاب کند، آن را خواهد داشت... می‌توانید ترتیب‌دهی را خصوصی کنید، آن را شفاف حراج کنید، عواید را بازتوزیع کنید، یا محتوا را تا زمانی که برای بهره‌برداری دیر شود پنهان کنید. نمی‌توانید حق ترتیب‌دهی را بی‌ارزش کنید، زیرا بی‌ارزش نیست.

آنچه می‌توانید کنترل کنید این است که چقدر از آن را شخصاً تحویل می‌دهید. تنظیم لغزش پیش‌فرض، mempool عمومی و سفارش بازار بزرگ ترکیبی است که به طور قابل اعتمادی به غریبه‌ها پول اهدا می‌کند. لغزش سفت، نقطه پایانی خصوصی بازپرداخت‌کننده و سفارش تقسیم‌شده جذاب نیست و بیشتر محافظت موجود است.

ربات‌ها به جایی نمی‌روند. آنها فقط در خواندن بسیار خوب هستند و ارزان‌ترین دفاع این است که از پخش اینقدر بلند دست بردارید.