از اواسط جولای ۲۰۲۶، شرکتهایی که شبکه بیتکوین را ایمن میکنند، سکهها را با سریعترین سرعت ثبتشده تاکنون میفروشند. ماینرهای عمومی در سهماهه اول امسال بیش از ۳۲,۰۰۰ بیتکوین فروختند. این یک رکورد سهماهه است و از مجموع فروش همان شرکتها در کل سال ۲۰۲۵ پیشی میگیرد. همزمان، دشواری استخراج ۲۰ درصد از بالاترین سطح خود کاهش یافته است، عمیقترین افت از زمان ممنوعیت کامل استخراج در چین در سال ۲۰۲۱. این یک شوک معمولی پس از یک دوره قیمتی سخت نیست... این یک خروج ساختاری است و مقصد آن هوش مصنوعی است.
تسلیم ماینرهای بیتکوین چقدر بد است
از خود شبکه شروع کنید، چون شبکه دروغ نمیگوید. در ۱۵ ژوئن، دشواری استخراج در یک تنظیم واحد ۱۰.۰۹ درصد کاهش یافت، از ۱۳۸.۹۶ تریلیون به ۱۲۴.۹۳ تریلیون. این یازدهمین کاهش بزرگ در تاریخ بیتکوین و دومین کاهش بزرگ در سال ۲۰۲۶ بود. با اندازهگیری از اوج اکتبر ۲۰۲۵، زمانی که شبکه برای اولین بار از مرز ۱ زتاهش عبور کرد، دشواری تقریباً ۲۰ درصد از اوج تا پایینترین سطح کاهش یافته است.
نرخ هش هم همین داستان را میگوید. شبکه در پایینترین سطح ژوئن نزدیک ۸۸۶ اگزاهش در ثانیه بود، حدود ۲۳ درصد از اوج خود پایینتر، قبل از اینکه در اوایل جولای به حدود ۹۵۰ EH/s بازگردد. گالکسی ریسرچ آن را بزرگترین کاهش از اوج تا پایین در دشواری استخراج از زمان ممنوعیت استخراج چین در سال ۲۰۲۱ نامید. این مقایسه مهم است چون ممنوعیت چین یک شوک خارجی بود که تقریباً نیمی از نرخ هش جهانی را یکشبه از بین برد. این یکی متفاوت است... هیچکس چیزی را ممنوع نکرد. ماینرها دارند میروند چون ریاضیات دیگر کار نمیکند.
چرا ماینرها بیتکوین را با سرعت رکورد میفروشند
هالوینگ آوریل ۲۰۲۴ پاداش بلوک را به ۳.۱۲۵ بیتکوین کاهش داد، و این در حالی که بیتکوین بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار معامله میشد قابل تحمل بود. با قیمتهای فعلی قابل تحمل نیست. بیتکوین در اواخر ژوئن به پایینترین سطح ۲۱ ماهه نزدیک ۵۸,۰۰۰ دلار رسید قبل از اینکه به اواسط ۶۰,۰۰۰ دلار بازگردد. در حالی که جیپی مورگان هزینه تولید تمامشده برای ماینرهای فهرستشده را تقریباً ۷۸,۰۰۰ دلار به ازای هر سکه تخمین میزند. هر بلوکی که با این اختلاف استخراج شود، ضرری نزدیک به ۲۰ درصد را ثبت میکند.
هشپرایس، معیار درآمد صنعت، تا اواسط ۲۰۲۶ به بین اواخر ۲۰ و اوایل ۳۰ دلار به ازای هر پتاهش در روز سقوط کرد. این حدود دو سوم از اوج اکتبر ۲۰۲۵ پایینتر است و زیر نقطه سربهسر تقریباً ۳۵ دلار برای ماشینهای قدیمی قرار دارد. حدود یکپنجم صنعت استخراج جهانی اکنون زیر آب کار میکند. در همین حال، بدهی کل ماینرها از حدود ۲.۱ میلیارد دلار به ۱۲.۷ میلیارد دلار در یک سال افزایش یافت، چون توسعه در طول رونق ۲۰۲۵ با اعتبار تأمین مالی شد.
بیشتر، بنابراین ماینرها تنها کاری را که باقی مانده بود انجام دادند. آنها خزانه را فروختند.
| ماینر | بیتکوین فروختهشده | جزئیات |
|---|---|---|
| ماراتون دیجیتال (MARA) | ۱۵,۱۳۳ | بیش از ۱ میلیارد دلار در یک هفته نقد شد |
| ریوت پلتفرمز | ۳,۷۷۸ | با میانگین نزدیک ۷۶,۶۲۶ دلار فروخته شد در حالی که تنها ۱,۴۷۳ سکه تولید کرد |
| کانگو | ۲,۰۰۰ | تقریباً ۱۴۳ میلیون دلار در مارس فروخته شد |
| کور ساینتیفیک | ۱,۹۰۰ | حدود ۱۷۵ میلیون دلار فقط در ژانویه نقد شد |
| همه ماینرهای عمومی، سهماهه اول ۲۰۲۶ | ۳۲,۰۰۰+ | رکورد سهماهه، بیشتر از کل سال ۲۰۲۵ |
برای مقیاس، ماینرهای عمومی در طول فروپاشی ترا لونا در سال ۲۰۲۲ حدود ۲۰,۰۰۰ بیتکوین فروختند، و آن یک وحشت تمامعیار در نظر گرفته شد. این سهماهه ۶۰ درصد از آن پیشی گرفت. ذخایر کل ماینرها از ۱.۸۶ میلیون بیتکوین در پایان ۲۰۲۳ به حدود ۱.۸ میلیون امروز کاهش یافته است، و جهت حرکت یکطرفه است.
ماینرهای بیتکوین در حال تبدیل شدن به مراکز داده هوش مصنوعی هستند
اینجا بخشی است که سال ۲۰۲۶ را از هر تسلیم ماینر قبلی جدا میکند. در چرخههای گذشته، ماینرهای درمانده یا ورشکست میشدند یا دستگاهها را به رقبای قویتر میفروختند، و نرخ هش خانه جدیدی پیدا میکرد. این بار خود ساختمانها در حال تغییر مشتری هستند. یک معدن بیتکوین، در هسته خود، زمین ارزان، یک قرارداد برق عظیم و خنککننده صنعتی است. این دقیقاً همان چیزی است که محاسبات هوش مصنوعی نیاز دارد، و هوش مصنوعی دلارهای قراردادی میپردازد به جای هر چیزی که هشپرایس این هفته بگوید. فراتر از آن، اندازه معاملات در مقایسه با درآمد استخراج مضحک است. IREN یک قرارداد ابری هوش مصنوعی پنج ساله به ارزش ۹.۷ میلیارد دلار با مایکروسافت امضا کرد که استقرارهای Nvidia GB300 را در ۲۰۰ مگاوات در محوطه چایلدرس، تگزاس پوشش میدهد، سپس یک قرارداد ۳.۴ میلیارد دلاری با خود Nvidia اضافه کرد، که همچنین حق سرمایهگذاری تا ۲.۱ میلیارد دلار در سهام IREN را گرفت. TeraWulf بیش از ۱۲.۸ میلیارد دلار قراردادهای مشتری بلندمدت با اعتبار تقویتشده انباشته کرده است، و درآمد اجاره HPC آن برای اولین بار در سهماهه اول ۲۰۲۶ از درآمد استخراج بیتکوین پیشی گرفت. این شرکت قصد دارد امسال بهطور کامل از استخراج خارج شود. Core Scientific ۳.۳ میلیارد دلار برای تأمین مالی همان تبدیل جمعآوری کرد.با کمال تعجب، CoinShares تخمین میزند که ماینرهای فهرستشده حدود ۳۰ درصد از درآمد را از هوش مصنوعی در اوایل امسال به دست آوردند و میتوانند تا دسامبر به ۷۰ درصد برسند. دوباره آن را بخوانید. شرکتهای عمومی که بیشتر نرخ هش بیتکوین را ساختند انتظار دارند استخراج در عرض یک سال تقویمی به کسبوکار جانبی آنها تبدیل شود. سهماهه اول ۲۰۲۶ اولین بار در شش سال بود که نرخ هش شبکه واقعاً کاهش یافت، و دلیلش این است. ماشینها در حال مرگ نیستند. آنها با GPUهایی جایگزین میشوند که به ازای هر مگاوات بیشتر درآمد دارند.
کاهش دشواری برای کاربران بیتکوین چه معنایی دارد
نرخ هش کوچکشونده ترسناک به نظر میرسد، بنابراین کمک میکند دقیق باشیم درباره آنچه واقعاً تغییر میکند. بین تنظیمات نزولی، بلوکها کندتر از هدف ده دقیقهای میرسند چون دشواری هنوز نرخ هشی را که رفته است منعکس میکند. ژوئن دقیقاً همین را ارائه داد: بلوکهای کمتر در روز، تأییدهای کمی طولانیتر و یک ممپول پرتر در ساعات اوج. سپس تنظیم جبران میکند و آهنگ عادی میشود. دشواری یک مکانیسم خوداصلاحگر است، و تازه اصلاح کرد. به هر حال،| معیار | اوج اکتبر ۲۰۲۵ | اواسط ۲۰۲۶ |
|---|---|---|
| نرخ هش شبکه | ~۱ زتاهش | ~۸۸۶ تا ۹۵۰ EH/s |
| دشواری | ۱۳۸.۹۶T | ۱۲۴.۹۳T پس از افت ۱۵ ژوئن |
| هشپرایس به ازای هر PH/day | ~۹۰ دلار | اواخر ۲۰ تا اوایل ۳۰ دلار |
| ماینرهای فعال با ضرر | حداقل | تقریباً ۲۰ درصد صنعت |
تأثیر عملی برای بازیکنانی که پول را روی زنجیره جابهجا میکنند کوچکتر از آن چیزی است که تیترها نشان میدهند. یک سپرده بیتکوین که معمولاً در ده دقیقه تأیید میشود ممکن است در هفتههایی که دشواری از نرخ هش کوچکشونده عقب بود دوازده یا سیزده دقیقه طول کشیده باشد. و آن شکاف قبلاً بسته شده است. پلتفرمهای ساختهشده روی ریلهای خودکار بهندرت آن را ثبت کردند. CryptoCasino.Vegas، به عنوان مثال، برداشتها را بهطور خودکار و بدون صفهای دستی پردازش میکند، به این معنی که آهنگ بلوک واقعاً تنها متغیر در سرعت حرکت وجوه است. و آن متغیر قبلاً به حالت عادی بازگشته است.
خروج ماینرها کجا تمام میشود
تسلیمها خانه را تمیز میکنند. دستگاههایی که خاموش میشوند بیشتر ماشینهای قدیمی هستند که برای سربهسر شدن به هشپرایس ۳۵ دلار نیاز داشتند، و نرخ هشی که باقی میماند متعلق به اپراتورهایی با ارزانترین برق روی زمین است. این تثبیت است، نه فروپاشی. از اینجا سه سیگنال را تماشا کنید. اول، بازگشت هشپرایس به ۳۵ دلار، که به ناوگانهای باقیمانده اجازه نفس کشیدن میدهد. دوم، تنظیمات دشواری که دوباره مثبت چاپ میشوند، که با جهش متوسط ۴.۳ درصدی پیشبینیشده در اواخر ژوئن آغاز شد. سوم، اینکه آیا فروش خزانه واقعاً متوقف میشود، چون ذخایر ماینر نزدیک ۱.۸ میلیون بیتکوین هنوز یک مازاد عرضه است اگر قیمتها زیر هزینه تولید باقی بمانند.
داستان بزرگتر دائمی است. اگر هوش مصنوعی واقعاً تا دسامبر به ۷۰ درصد درآمد ماینرهای فهرستشده برسد، دوران رشد بیامان نرخ هش تمام شده است. و بودجه امنیتی بیتکوین به یک صنعت کوچکتر، لاغرتر و مزدورتر وابسته خواهد بود. بیتکوین از هر خروج ماینری تاکنون جان سالم به در برده است، و از این یکی هم جان سالم به در خواهد برد. خود ماینرها منتظر نمیمانند تا بفهمند. آنها مشتریای پیدا کردهاند که بهتر از پروتکل پرداخت میکند، و دارند معامله را میپذیرند.
