عمدتاً، از ژوئن ۲۰۲۶، رژیم فدرال استیبلکوین ایالات متحده که در سال ۲۰۲۵ بیشتر یک مشکل بیانیهای بود، اکنون به یک مشکل تقویمی تبدیل شده است. دفتر کنترلکننده ارز (OCC) در فوریه قانون پیشنهادی خود برای اجرای قانون GENIUS را منتشر کرد... وزارت خزانهداری نیز با پیشنویس قانون خود در مورد جنبه مبارزه با پولشویی دنبال کرد... پس از نهایی شدن این قوانین، هر ناشر استیبلکوینی که میخواهد به طور قانونی به شهروندان آمریکایی خدمات دهد، یا به یک ناشر مجاز استیبلکوین پرداختی تبدیل میشود یا در داخل مرزهای ایالات متحده بیاهمیت میشود... کازینوهای کریپتویی که بازیکنان آمریکایی را میپذیرند، بیصدا جدول زمانی را دنبال کردهاند. زیرا کلاس داراییای که واقعاً روی آن کار میکنند، استیبلکوینهای متصل به دلار، برای اولین بار است که به طور رسمی تنظیم میشود.
مهلت، بخشی است که بیشتر پوششها در مورد آن مبهم هستند. این قانون از زمان تصویب اجرایی شد، اما تاریخ انطباق عملیاتی، زودتر از دو رویداد است. هجده ماه پس از تصویب، در ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ به پایان میرسد. صد و بیست روز پس از انتشار قانون نهایی OCC، مسیر دیگر است... اگر OCC قانون خود را تا اواخر تابستان ۲۰۲۶ نهایی کند، ساعت انطباق زودتر از ژانویه شروع به تیکتاک میکند. به هر حال، پنجره بین امروز و لحظهای که یک کازینو کریپتوی رو به آمریکا باید ناشر پشت هر موجودی استیبلکوین در دفاتر خود را تأیید کند، کوتاه است.
قانون GENIUS واقعاً چه چیزی از ناشران استیبلکوین میخواهد
این قانون باریکتر از آن چیزی است که تیترهای معمولی کریپتو نشان میدهند. این قانون بیتکوین را تنظیم نمیکند. اتریوم یا سولانا یا هر دارایی غیر متصل را تنظیم نمیکند. این قانون یک چیز خاص را تنظیم میکند: استیبلکوینهای پرداختی، که به عنوان داراییهای دیجیتالی تعریف میشوند که برای حفظ یک به یک با دلار آمریکا طراحی شدهاند و برای پرداخت یا تسویه استفاده میشوند. این تعریف شامل USDT، USDC، PYUSD، RLUSD، FDUSD و تعداد انگشتشماری از توکنهای متصل کوچکتر میشود. بقیه چیزها را دستنخورده میگذارد.
برای اینکه یک ناشر به عنوان ناشر مجاز استیبلکوین پرداختی شناخته شود، حداقل شش شرط باید صادق باشد... ذخایر باید یک به یک پشتوانه هر توکن در گردش باشد... این ذخایر فقط میتوانند به صورت نقد، اسکناس فدرال رزرو یا ابزارهای خزانهداری کوتاهمدت ایالات متحده نگهداری شوند. ترکیب ذخایر باید هر ماه به صورت عمومی افشا شود. یک شرکت حسابداری شخص ثالث ثبتشده باید آن افشاها را حسابرسی کند. ناشر باید یک برنامه کامل AML و تحریمها را اجرا کند که مشابه کاری است که یک بانک تنظیمشده انجام میدهد. و نمیتوان به دارندگان توکن سود پرداخت کرد، که این حقهای را که ناشران با استفاده از سود خزانهداری برای یارانهدهی به مشوقهای اکوسیستم انجام میدادند، میبندد.
هیچکدام از این الزامات عجیب و غریب نیستند. آنها اساساً حداقلی هستند که انتقالدهندگان پول دارای مجوز ایالات متحده تحت آن فعالیت میکنند، با یک لایه اضافی از شفافیت ذخایر عمومی. بخش عجیب این است که آنها به بخشی اعمال میشوند که در خارج از کشور رشد کرده و کل پایگاه کاربری خود را بر اساس عدم وجود همین قوانین ساخته است.
چرا USDC و USDT در دو طرف بسیار متفاوت این خط قرار دارند
USDC، که توسط Circle منتشر میشود، برای تطبیق با چارچوبی مانند این قبل از وجود چارچوب ساخته شده است. Circle تأییدیههای ماهانه منتشر میکند، ذخایر را در یک پرتفوی تفکیکشده نگه میدارد که قبلاً قوانین ترکیب این قانون را برآورده میکند، در ایالات متحده ثبت شده است و در سال ۲۰۲۴ به صورت عمومی فهرست شده است... خواندن قانون GENIUS در کنار افشاهای موجود Circle مانند خواندن یک سند دو بار است... Circle اعلام کرده است که قصد دارد در روز اول به عنوان یک ناشر استیبلکوین پرداختی واجد شرایط فدرال درخواست دهد.
باور کنید یا نه، USDT، که توسط Tether منتشر میشود، در دنیای متفاوتی زندگی میکند... Tether بزرگترین استیبلکوین از نظر عرضه است، با ارزش بازار بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار در آستانه تابستان. همچنین در خارج از کشور ثبت شده است، به طور تاریخی تأییدیههای سهماهه به جای حسابرسی ماهانه منتشر کرده است و ترکیب ذخایری دارد که شامل بیتکوین و اوراق تجاری میشود که تحت این قانون واجد شرایط نیستند... مدیر اجرایی Tether به طور عمومی گفته است که شرکت در حال مطالعه نحوه انطباق است و شایعاتی درباره یک نوع USDT فقط برای ایالات متحده برای ماهها منتشر شده است. اینکه آیا Tether به موقع ثبتنام میکند یا اصلاً ثبتنام میکند، بزرگترین سوال باز در کل چشمانداز انطباق استیبلکوین است.
سایر استیبلکوینهای قابل ذکر در جایی بین این دو قرار دارند. PYUSD و RLUSD به ترتیب توسط Paxos و Standard Custody، هر دو شرکت امانی ایالات متحده، منتشر میشوند و هر دو برای تبدیل به رژیم جدید با کاغذبازی به جای بازسازی موقعیت دارند. FDUSD مستقر در هنگکنگ است و با مسیر ثبتنام ناشران خارجی مواجه است... DAI الگوریتمی و غیرمتمرکز است و اصلاً در تعریف قانون از ناشر نمیگنجد، که وضعیت آینده آن تحت قوانین ایالات متحده را واقعاً نامشخص میکند.
چگونه این قانون واقعاً به کازینوهای کریپتویی که به بازیکنان آمریکایی خدمات میدهند ضربه میزند
این قانون مستقیماً کازینوها را تنظیم نمیکند. ناشران را تنظیم میکند. اما کازینوها پاییندست ناشران هستند و اثر پاییندست جایی است که درد عملیاتی خود را نشان میدهد. کازینویی که موجودی یک بازیکن آمریکایی را در USDT نگه میدارد، داراییای را نگه میدارد که ناشر زیربنایی آن ممکن است تا تاریخ انطباق یک PPSI نباشد... اگر Tether ثبتنام کند و واجد شرایط شود، هیچ چیز تغییر نمیکند. اگر Tether ثبتنام نکند، هر موجودی USDT در یک کازینوی کریپتوی رو به آمریکا، از نظر فنی، بسته به نحوه چارچوببندی آژانسها، به یک اوراق بهادار ثبتنشده یا ابزار پولی ثبتنشده تبدیل میشود. نتایج واقعبینانه به این شکل است... اپراتورهایی با سپردههای قابل توجه آمریکایی، صرفنظر از تصمیم Tether، در شش ماه آینده شروع به پیشفرض حسابهای جدید به USDC، PYUSD یا RLUSD خواهند کرد تا این سوال را از ترازنامه خود حذف کنند. موجودیهای USDT موجود یا مشمول تبدیل اجباری، مسدود شدن فقط برای برداشت، یا یک تعادلسازی مجدد بیصدا در پسزمینه خواهند شد. KYC در سپردههای استیبلکوین سختتر خواهد شد زیرا تعهدات AML اکنون به پلتفرمهایی که توکنها را میپذیرند، جریان مییابد. برداشت به کیف پولی که با یک ناشر غیرمطابق مرتبط است، شروع به ایجاد بررسیهای پیشرفته خواهد کرد.کازینوهایی که کاملاً در خارج از کشور فعالیت میکنند و بازیکنان آمریکایی را رد میکنند، قبلاً این کار را انجام میدهند و قانون GENIUS روز آنها را تغییر نمیدهد... درد مستقیماً بر اپراتورهایی که سعی در خدمترسانی به هر دو مخاطب از یک بکاند دارند، فرود میآید، که بیشتر بازار قابل مشاهده کازینوهای کریپتو در حال حاضر است.
کارنامه انطباق استیبلکوین در آستانه مهلت
جدول زیر استیبلکوینهایی را که معمولاً در کازینوهای کریپتو استفاده میشوند و وضعیت هر یک از الزامات مهم تحت قانون GENIUS را نشان میدهد. در عمل،| استیبلکوین | ناشر | ارزش بازار تقریبی | افشای ذخایر | نهاد ثبتشده در آمریکا | وضعیت احتمالی PPSI تا ۲۰۲۷ |
|---|---|---|---|---|---|
| USDC | Circle | ~60B | تأییدیه ماهانه | بله | بالا |
| USDT | Tether | ~150B | تأییدیه سهماهه | خیر (خارج از کشور) | نامشخص |
| PYUSD | Paxos برای PayPal | ~1B | تأییدیه ماهانه | بله | بالا |
| RLUSD | Standard Custody برای Ripple | ~1B | تأییدیه ماهانه | بله | بالا |
| FDUSD | First Digital | ~3B | تأییدیه ماهانه | خیر (هنگکنگ) | مسیر ناشر خارجی |
| DAI | MakerDAO | ~5B | شفاف در زنجیره | خیر (غیرمتمرکز) | نامشخص، خارج از تعریف قانون |
بازیکنان کازینو کریپتوی آمریکایی واقعاً چه باید بکنند
پاسخ صادقانه، در بیشتر موارد، بسیار کم است... اگر موجودی کازینوی شما در USDC است، شما از قبل در طرف میزی هستید که در سال ۲۰۲۷ همچنان پابرجا خواهد بود. اگر موجودی شما در USDT است، اقدام محتاطانه در شش ماه آینده این است که یا به یک استیبلکوین کاملاً مطابق یا به یک استیبلکوین غیر مانند بیتکوین، اتریوم یا سولانا تبدیل کنید که کاملاً خارج از این قانون هستند... نگه داشتن یک موجودی کاری در USDT خوب است. نگه داشتن یک موجودی شش رقمی در USDT در یک اپراتور رو به آمریکا در حالی که منتظر دیدن نحوه ثبتنام Tether هستید، یک شرط محاسبهشده است و باید به عنوان آن درمان شود.
اگر نمیخواهید به انتقال اپراتور وابسته باشید، به خودنگهداری برداشت کنید. کیفپولهایی که بیتکوین یا BTC روی لایتنینگ، ETH روی لایه دو یا SOL روی شبکه اصلی سولانا را نگه میدارند، کاملاً تحت تأثیر قانون GENIUS نیستند. ریل سپرده چیزی است که قانون لمس میکند، نه چیزی که پس از واریز سپرده با آن قمار میکنید، و کازینوهای کریپتو به هر حال همه چیز را میپذیرند. مطمئناً، برخی پلتفرمها در حال حاضر حول این واقعیت در حال ساخت هستند. CryptoCasino.Vegas، به عنوان مثال، برداشتها را به طور خودکار در چندین زنجیره بدون صفهای دستی پردازش میکند. این بدان معناست که بازیکنی که میخواهد قبل از مهلت از یک ریل استیبلکوین به یک ریل غیر استیبلکوین حرکت کند، میتواند به سادگی این کار را بدون ثبت تیکت و انتظار سه روزه انجام دهد. حرکت بدون اصطکاک بین داراییها در این نوع انتقال بیشتر از شرایط آرام بازار اهمیت دارد.
خط پایانی در مورد مهلتی که کازینوهای کریپتو با صدای بلند اعلام نخواهند کرد
قانون GENIUS قمار کریپتو را ممنوع نمیکند، USDT را ممنوع نمیکند و به طور گذشتهنگر موجودی کیف پول را جرمانگاری نمیکند. آنچه انجام میدهد این است که لایه استیبلکوین را سختگیرانهتر میکند و هر کازینوی کریپتوی رو به آمریکا را به یک موضع دفاعی در مورد اینکه چه توکنهایی را و از چه کسی میپذیرد، سوق میدهد... مهلت تعیین شده است... قانون نهایی به صورت پیشنهادی است. دوازده ماه آینده زمانی است که پاکسازی انجام میشود و بیشتر آن در بکاند اپراتورها اتفاق میافتد تا در اعلامیههای رو به بازیکن. بازیکنانی که پیگیری میکنند کدام استیبلکوین پشت موجودی آنهاست، به راحتی از انتقال عبور خواهند کرد. آنهایی که این کار را نمیکنند، یک هفته قبل از تغییر چیزی، ایمیل مودبانه دریافت خواهند کرد.
